宏观

1、美国3月PCE物价指数环比上升0.3%，同比上涨2.7%，核心PCE物价指上涨2.8%，略高于预期，通胀提升预期增强。3月个人消费支出环比上升0.5%，前值升0.4%。数据反映美国经济维持强势，通胀上升趋势维持。

2、美股、欧股上涨，企业财报超预期带动指数上行。技术形态上改变了之前的下跌形态，欧美银行业绩下滑等问题并未带来更广泛的恐慌，整体稳定。

3、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，对符合节能要求的新车享受一次性补贴，其中购买符合条件新能源车补贴1万元，对购买符合条件燃油车补贴7000元。国家能源局将加强公路沿线充电设施建设。

现货

1、LME现货贴水回落到110美元，关注随着中国炼厂出口，LME库存回升可能。

2、沪铜上周库存微增至40.5万吨，据了解湿法铜集中进口。但周一库存大减1.6万吨至38.8万吨。注意国内出口窗口打开已维持三周，炼厂出口量开始加大，预计5月炼厂出口达5万吨，随着出口效应积累，国内库存可能转跌，带动沪铜比价回升，现货贴水收窄，价格结构好转。对沪铜来说存在补涨支撑。

3、上周精矿TC系数4.1美元，环比微降0.1美元，现货精矿成交仍较活跃。据了解矿商对精矿减产预期较强，下半年长单预期可能低于40美元，炼厂持续减产的预期持续增强。铜价上涨的契机是中国炼厂减产，但随着更多精矿干扰消息，主导逻辑上升为中期精铜供应缺口，随着时间推移，减产预期是逐步增强的。

4、消费方面，上周精铜杆厂开工率小幅回升，低氧杆厂开工低位回升。因现货贴水较大刺激部分逢低备库，而铜厂前期扩大阳极板生产，现在炼厂的阳极铜库存已较高，开始限制采购，铜厂被迫回归低氧杆生产，不过终端需求仍弱，低氧杆厂面对供需两弱。据了解五一铜杆厂普遍放假时间较长，企业备货需求弱，开工率明显下降。不排除节后归来库存小幅回升。

5、盘面看铜价高位持稳，多头仍主导铜价波动，节前价格强势维持在高位附近暗示节后继续看涨。

6、总结：宏观再增长逻辑，短线股市持续反弹，情绪偏多。基本面中期精铜减产，缺口扩大的预期主导，价格强势。五一长假建议锁好订单，短线80000-78000小平台转为支撑，维持逢低多头思路。

（来源：迈科期货）