宏观方面，鲍威尔周二表态鹰派，进一步削弱了美联储降息预期。基本面看，金三银四消费旺季已过大半，铝锭及铝棒的去库斜率较过去五年平均水平偏缓，同时当前总库存水平高于去年同期，高铝价向终端的传导不畅。

在时间节点来到4月下旬后，供应端的持续放量在铝计价的比重将不断提升。5月中旬内蒙华云三期增量在20万吨，6月云南仍有近70万吨产能投产，考虑到新制裁后进口铝锭可能带来的小幅增量，3季度供应压力将明显提升。基本面与宏观有所背离，沪铝高位震荡。预计沪铝06合约运行区间20100-20500元/吨，区间操作为主。