伦敦金属交易所 (LME) 响应美国和英国的新制裁，禁止自4月13日后生产的任何俄罗斯金属交割。
受此影响，4月15日，LME铜开盘涨超2%，LME镍涨超7%，LME铝创至少1987年以来最大涨幅，日内一度涨超10%，目前回落至约8%。
而俄罗斯是铝、铜和镍的重要生产国之一。在LME上，其地位更是重要，尤其是在镍市场，俄罗斯诺里尔斯克镍业公司（MMC Norilsk Nickel PJSC）长期以来一直是精炼镍的最大供应商。
有分析认为，美英两国制裁俄罗斯金属，旨在限制俄罗斯的出口收入。美国官员表示，在过去两年里，俄罗斯通过销售这些金属赚取了400亿美元。
不过，美英两国在公布制裁措施的同时也表示，这些金属现有库存不会受到影响。根据最新数据，俄罗斯金属在LME的铝、铜和镍库存中的占比分别达到91%（31.2 万吨）、62%（6.1 万吨）和36%（2.5 万吨）。
LME首席执行官Matthew Chamberlain上周六表示，LME认识到制裁可能会造成不确定性，导致交易商向其抛售旧的俄罗斯金属库存，因此，可能会有相对较多的俄罗斯金属交付到LME。
据LME介绍，该交易所将逐个审查4月13日之前生产的俄罗斯金属的交付请求，英国会员抛售旧库存也需要通知英国商业和贸易部。
然而，有分析称，和石油制裁一样，这项禁令更多的是一种象征性姿态，并不能真正阻止俄罗斯出售其金属，因为制裁并没有禁止非美国个人和实体购买实物俄罗斯铜、镍或铝。尽管LME在设定全球价格方面发挥着重要作用，但绝大多数金属都是在矿商、贸易商和制造商之间买卖的，根本不会进入LME仓库。
高盛的大宗商品交易部门也发布了一份报告，讨论交割禁令的短期和长期影响：
这是一项全面禁止俄罗斯金属的制裁吗？
不是，美国财政部外国资产控制办公室 (OFAC) 禁止：
a. 俄罗斯金属进口到美国；
b. 以俄罗斯金属为结算依据的场外衍生品交易；
c. 美国人士在COMEX或LME上申请4月13日之后生产的俄罗斯金属仓单；
目前还没有针对消费俄罗斯金属的制裁措施。
美国目前进口多少铝、铜和镍？
美国目前从俄罗斯进口的铝、铜和镍很少，2021、2022和2023年的进口量分别为：
铝: 21.5 万吨，19 万吨，1.7 万吨
铜: 1 万吨，0 千吨，0 千吨
镍: 5 千吨，1 万吨，0.6 千吨
因此，高盛预计制裁对美国实物溢价的影响将是温和的，因为美国消费者已经将其供应链从俄罗斯金属转向了其他地方。
许多场外衍生品是否以俄罗斯金属为结算依据？
高盛认为美国财政部服务限制条款禁止以俄罗斯金属结算衍生品不会影响价格，原因是：
a. 大多数场外衍生品采用现金结算；根据我们的经验，以品牌为特定实物结算期权和互换很少见；
b. 仍然引用俄罗斯金属的协议和长期供应合同，可能不会被归类为服务限制条款下的衍生品 (否则最终用户将被禁止消费俄罗斯金属，这将成为事实上的全面制裁)。
对LME价差有什么影响？
假设只有美国和英国的人士被限制交付新的俄罗斯产量，那么3个月期货升水 (t+2可交割金属和3个月后可交割金属) 将应该完全转为融资成本，因为：
a. 可以接收LME上俄罗斯金属的参与者数量减少
b. 非美国/英国的参与者有动力交付额外的金属以获得租金收入。
由于预计未来供应减少，远期合约价格应会收紧。
这些场景对交易员来说并不陌生，在经历了2022年3月差点摧毁LME的镍bi仓事件，以及2018年导致混乱的联合俄罗斯铝业公司 (United Co Rusal International PJSC) 制裁事件后，他们已经习惯了市场剧烈的波动。
尽管如此，业界人士认为，新的限制不太可能像以往那样引发剧烈影响。俄罗斯两大金属企业Rusal和诺里尔斯克镍业公司与西方金融体系的联系相较之前已大为减少，而且行业已在过去两年为可能的制裁做了准备。
