【铜】

周二沪铜增仓仍是尾盘走高，上午现货略微调涨到72750元，上海贴水走扩到60元/吨。伦铜开始上涨，上方阻力仍关注9200美元。隔夜美国ISM制造业指数结束16个月萎缩趋势，回暖到50.3，反映春季美国工业活动积极，支持联储当前并不急于降息的态度。晚间关注欧洲制造业指数中值及美国2月工厂订单。国内供应端关注4月提前检修名单及月度产出预期。沪铜短线上方再遇7.4万阻力，高位空头持有。

【铝及氧化铝】

近日随着中美制造业PMI回升，有色整体偏强，沪铝延续上行。今日华东华南现货贴水略有收窄20元至90元和145元。铝市进入季节性去库阶段，库存水平在有色各品种中表现最佳，旺季持续去库预期较强。短期沪铝指数有突破前高并冲击两万整数关口迹象，后续仍需关注旺季消费验证，单边投机暂时观望，卖保逐渐参与。氧化铝跟涨乏力，高利润状态下企业生产积极性高，国内氧化铝运行产能升至8300万吨以上。但北方矿山复产不及预期，云南电解铝复产稳步推进提升需求。远期平衡趋向宽松，但矿石保障相对脆弱。预计本周氧化铝期货继续围绕3300元波动，高抛低吸对待。

【锌】

美国ISM制造业PMI重回扩张区间，美国软着陆、国内慢复苏支撑再通胀逻辑，宏观面偏利多；4月炼厂检修增多，沪锌回踩年线即跌至下游心理价位，下游低位备货完成，锌价反弹后需求明显转弱。供需双弱格局下，沪锌加权持仓20.5万手变动不大，资金表现平静。矿端偏紧继续提供下方成本支撑，而内外盘齐累库，旺季消费略不及预期，仍需低锌价辅助过剩出清，继续看2-2.16万元/吨区间震荡。

【铅】

沪铅加权持仓略增至10.9万手，多空高位博弈持续；SMM原生铅报价对交割月贴水仍在320元/吨，精废价差150元/吨，期货略偏离基本面；目前04合约持仓4745手，交易所铅仓单47100吨，近月无交割风险；铅价高位打压下游需求，清明节期间部分铅酸蓄电池企业放假1-3天；产业仍有高位卖保需求，沪铅短线存在回调压力。但进口窗口未打开，铅库存堆积海外，河南地区交割品牌炼厂减产，基本面内强外弱进一步凸显，跨市反套和单边做多资金合力下，沪铅整体仍是易涨难跌，下方关注1.62万元/吨支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡反弹，市场交投活跃。现货来看，金川升水降100元至2800元，俄镍贴水350元，电积镍贴水微增至1150元，沪镍走低后现货稍有支撑，镍豆报贴水4月合约3500元，硫酸镍较镍豆有较大幅度升水。新能源条线供应紧张开始显现，下游生产好于预期。不锈钢条线表现偏弱，镍铁报价下调至932.8元每镍点，下游需求受到高库存水平制约。库存方面，纯镍社库出现了近期少见的下降，不锈钢库存大幅削减超5%。技术上看，镍打至前低附近，在去库带动下反弹。

【锡】

沪锡震荡收阳，依托良好的日、周均线形态。晚间跟踪LME0-3月现货是否延续升水。国内前两月进口虽稳，但佤邦实物税恐对复产积极性有所打压，关注西南地区二季度排产。多单持有。