铝:现货贴水走扩 预计盘面高位震荡【机构评论】

宏观面:周内宏观面整体利多,国内方面持续出台利好信息提振市场信心,央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备,北京放松购房限制政策,国务院表示大力推进降低企业生产经营成本。海外欧洲央行多名官员发表言论支持降息,俄罗斯发生恐怖袭击后空袭乌克兰,随后俄罗斯联邦安全局局长表示,美国、英国和乌克兰是莫斯科音乐厅袭击的幕后黑手。

基本面:供给端,周内国内电解铝运行产能窄幅波动为主,云南地区部分电解铝已经开始启槽复产,预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作,其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置,贵州安顺铝业周内暂未听闻确切复产消息,3月份国内电解铝日均产量环比持稳,预计3月份国内电解铝月度产量356万吨,同比增加4%左右。

需求端,周内国内下游开工小幅上涨,其中型材版块订单继续向大中型企业回流,铝棒加工费弱势的情况下,刺激下游型材企业补库铝棒替代铝锭产品自产铝棒方式,周内铝棒库存维持去库态势,板带箔行业整体持稳为主,周内铝价偏强震荡,下游接货意愿不佳,国内现货充足,现货贴水走扩。

成本方面,周内国内氧化铝现货价格小幅走跌,电解铝行业即时成本小幅下探,新的一个月预焙阳极有上涨预期,预计4月份行业成本或有小幅走高的预计,国内电解铝即时成本约为16,803元/吨,较3月初下降74元/吨。

总结:宏观面内外利多持续,基本面累库周期即将结束,累库速度明显减缓,而库存绝对值仍处于历史同期相对低位,加之下游需求边际改善,支撑价格偏强运行;但考虑到目前现货充裕,且近期受铝价上涨影响,下游成交一般,现货贴水扩大,预计会使盘面价格承压。简言之,预计沪铝价格维持高位震荡,建议持续关注库存变化节奏、云南复产进度及下游经济恢复情况。

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张珊珊
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