【铜】

周五沪铜减仓收阳，现货报72030元，贴水缩窄到145元。LME市场今日及下周一休市，沪铜独立运行。晚间关注美国PCE数据及鲍威尔讲话。国内炼厂季度TC会议，未确定本季TC指导价；虽呼吁减产5-10%，但限定条件模糊，因一季度国内精铜产出增量大。高位空头持有。

【铝及氧化铝】

今日沪铝继续偏强运行，华东华南现货贴水扩大至110元和170元。当前库存总量低于往年同期，旺季去库预期较强。短期沪铝有突破前高迹象，但需求反馈较一般，继续向上需旺季消费验证。投机暂时观望，卖保可考虑部分参与。氧化铝高利润状态下生产积极性高，运行产能有所回升，远期有边际宽松预期，山西现货阴跌。不过北方矿山复产不及预期，云南电解铝复产带来需求增量，价格暂时难大跌。预计短期氧化铝期货继续围绕3300元波动，高抛低吸对待。

【锌】

沪锌年线附近窄幅震荡，下游逢低点价增多；黑色价格的持续走弱打压镀锌需求，地产疲软，锌反弹动能不足。短期矿山减产频发，矿端偏紧仍将提供底部强支撑；二季度后矿复产和新投产预期较强，4月国内炼厂虽有减产，进口锌锭持续补入下，锭端供应延续宽松预期。国内锌锭社库小幅转降，但伦锌库存再增7千余吨，全球锌库存拐点信号迟迟未至，锌市利多信号不足。旺季消费有待观察，暂以2-2.16万元/吨区间震荡看待，鉴于地产疲弱、12个高负债省份新基建项目受限，消费缺乏增量预期，单边倾向反弹空。

【铅】

湖南等地原生铅冶炼厂检修，铅进口亏损仍在千元，海外过剩压力无法向内传导，资金积极入场，沪铅强势拉升。上一交易日我们指出，期现价差拉大将继续提振持货商交仓热情，跟踪04合约进交割月后的交仓情况，把握内外价差收敛节奏，一旦进口窗口打开，海外的高库存会对沪铅形成明显的负反馈，产业同样存在高位卖保需求，关注沪铅万七附近回调压力。

【镍及不锈钢】

沪镍低位反弹，市场交投清淡。外围不锈钢超跌反弹，带动市场情绪回暖，现货开始稍有支撑，金川升水2900元，俄镍贴250元，电积镍贴1100元，电积镍产能投放对现货压制明显。印尼镍矿RKAB审批进度加快，高镍生铁报价933.3元每镍点，镍矿支撑明显松动。各环节库存持续高企，镍元素过剩显著，持续攀升的库存将压制镍市场价格表现。技术上看，镍市场高位承压，但旺季需求仍有不确定性，等待沽空机会成熟。

【锡】

日内锡价收回本周跌幅，LME0-3月现货转为升水33美元，关注本周社库变动。上游继续关注国内精矿供应及二季度炼厂生产。多头持有。