宏观

1、日本央行宣布加息，利率由-0.1%提高到1%-0.1%，取消国债收益率曲线控制政策，逐步停止托市购买，但淡化未来加息立场，称将维持宽松货币。加息符合预期，消息公布后日元兑美元大幅下跌，反映加息因素已在市场充分交易，对金融市场的影响很小。

2、美联储例会召开，市场预期利率不变，静待点阵图给出未来降息路径的暗示。目前市场预期6月首次降息的可能性在60%，较前期变化不大但年内降息次数下调为3次，美元指数近日连续反弹反映市场的激起降息预期继续修正。美股上涨。整体看通胀超预期的底层逻辑是消费需求的强韧，软着陆 即将进入利率拐点的利多组合不变。

3、美国2月新屋开工年化152万户，环比提高10.7%大幅强于预期。欧元区3月经济景气指数升至33.5，创两年新高。新年以来虽然欧美制造业数据低位反复，但需求恢复的迹象有所增多。

4、中国2月经济数据分化，工业生产增速环比加快，固定资产投资增速提高，但房地产投资维持下行，特别是新房销售、新开工、竣工都超预期大幅下滑，后期经济增长恐受拖累，对铜、铝等房地产后周期的有色金属需求担忧加重。利空

现货

1、铜价高位震荡加剧，下游无意追高，短多资金涌入后面临缺乏接盘的尴尬，顺势回调。今日铜价回落，但下游仍畏高严重，现货成交未见好转，贴水小幅收窄到130元，现货进口亏损收窄到400元，精废杆价差收窄到1300元，持货商转为惜售，废铜成交再陷冷清。从现货表现看沪铜畏高明显，但持货商逢低挺价心态较强，多空僵持等待。本周国内社会库存继续增加，但受限于比价恶劣到货减少，库存增速放缓，目前国内社会库存加保税库存大致持平于去年同期，降库时间推迟，反映了终端消费恢复力度偏弱，但二季度炼厂减产预期月度维持小幅缺口，低库存格局不变，这将限制国内价格结构的大幅恶化，暗示近期价格回落的空间有限。

2、消息面，秘鲁1月精铜产量20.5万吨，同比减少1.2%，环比12月减少5万吨，而此前智利公布的1月精铜产量43.5万吨，同比微增0.3%，环比减少了6万吨，供应季节性偏低明显。

3、统计局数据，1-2月中国精铜产量221.5万吨，同比增长10.7%，铜材产量287万吨，同比增长2.8%。据SMM统计口径前2月产量192万吨，同比增长9%，预计3月精铜产量97万吨，环比增加2万吨。预计3月炼厂集中检修，单月产量或维持在95-96万吨，同比增速将放缓。另外2024年1-2月家用空调生产同比增长16.9%，内销同比增长16.3%，出口同比增长18.9%。2月末库存同比下降9.4%。汽车产量同比增长4.4%，其中新能源车同比增长25.6%。

4、总结：宏观外强内弱，但统计显示除房地产以外的其它铜消费领域仍较强。铜价急涨后下游畏高现货成交僵持，有回调要求。资金集中进场位置在71500-72000，近期支撑区。逢低重新多头思路，临近减产兑现，整体维持偏强格局。