出口扰动风险有所缓和 拖累锡价回调【机构评论】

昨日沪锡高位回调。宏观层面,午后日央行宣布结束YCC政策(国债收益率曲线控制)并宣布加息10基点,全球负利率时代结束预期兑现,交易员大量抛售日元引发,美元兑日元飙涨,美元指数反弹至104下沿,锡、铜等有色金属普遍承压。此外,印尼政府官员表示预计3月底前完成全部RKAB审批,锡锭出口扰动风险有所缓和,拖累锡价有所回调。

展望后市,预计短期锡价回调为主,中长期有望偏强运行。短时间内市场风险偏好反复叠加下游需求复苏缓慢,锡价震荡运行为主。本周美联储货币政策会议及鲍威尔表态若偏鹰,或将再次打击降息预期,则美元指数短期难大降,锡价上方仍有压力。不过往后看,锡供需偏紧提振资产价格中枢上移。供应端趋紧预期仍存,缅矿停产已7个月,佤邦锡矿资源出整合未果,原料供应局限有望令基本面逐步收紧。需求端,消费电子复苏可期,海外AI崛起率先发力带动日、韩、美算力投资增速及终端消费电子设备率先开启主动补库,而国内则以旧换新政策信号推动下,消费品的库存周期有望从被动去库向主动补库的过渡,在供应扰动、需求复苏预期下,后市锡仍有上行空间。

操作上,海外央行会议前短多可止盈部分,中长线者逢低多配。

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张珊珊
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