镍品种

03月14日沪镍主力合约2405开于141420元/吨，收于140280元/吨，较前一交易日收盘下跌1.25%，当日成交量为441342手，持仓量为142858手。昨日夜盘沪镍主力合约开于140230元/吨，收于140260元/吨，较昨日午后收盘下跌0.01%。

昨日沪镍主力合约价格明显回落，现货市场下游观望情绪仍存，入场采购冷清。当前精炼镍现货供应仍较为充足，库存持续累积，贸易商出货压力下继续下调现货升贴水以促成交，金川升水日内逐渐下跌破千元至850元/吨。昨日金川镍升水下降150元/吨至850元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-350元/吨，镍豆升水下降300元/吨至-3800元/吨。昨日沪镍仓单增加72吨至15347吨，LME镍库存减少366吨至74178吨。

观点：当前镍供需偏空，镍供应持续增长，消费表现相对弱势，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕。近期原料端价格重心有所抬升，给予镍价一定的支撑，叠加印尼政府对于镍矿RKAB审批缓慢的影响，短期镍价或震荡运行，不过当前镍产业利润已得到较好的修复，镍价继续上行空间恐有限，待情绪面、消息面影响完全消化，镍价或重新回归基本面，镍中线以维持逢高卖出套保思路。

策略：中性。

风险：精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

03月14日不锈钢主力合约2405开于13680元/吨，收于13560元/吨，较前一交易日收盘下跌0.95%，当日成交量为281391手，持仓量为168207手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13550元/吨，收于13610元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。

昨日不锈钢期货价格先扬后抑，现货价格持续下调。现货市场下游需求不足，多持观望情绪，部分冷轧现货商家为促成交小幅下探价格，市场询单和成交氛围冷清。受持续跌价氛围影响，商家持悲观态度，市场信心不足，不锈钢基差小幅上涨。昨日无锡市场不锈钢基差上涨55元/吨至260元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨5元/吨至160元/吨，SS期货仓单增加6886吨至130460吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为956元/镍点。

观点：304不锈钢当前处于预期供需同增、库存压力偏大的格局中。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，终端消费依旧表现弱势。当前不锈钢厂、镍铁厂利润情况有所转差，再度出现成本倒挂现象，近期或对不锈钢价格有较大的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或止跌震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。