供应方面，国内电解铝运行产能稳定在4200万吨附近。四川某铝厂计划停槽技改，预计月底完成停槽，技改前该企业运行产能约为6.5万吨，预计9月完成全部产能技改。云南地区复产尚无确定性消息，持续关注复产时点和量级对平衡预期的影响。进口窗口维持打开，预计月度进口量会维持在15万吨以上水平。SMM统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比涨1.1个百分点至61.3%，周内再生铝、型材及板带板块开工率继续处于回升通道，但涨幅较前两周收窄。型材板块整体已恢复至正常生产状态，建筑型材淡季氛围不改，工业型材在手订单较为充足。海关总署数据显示1-2月我国出口未锻轧铝及铝材96.6万吨，同比增长9.8%，关注出口回暖持续性。

库存方面：过去一周铝锭库存上升2.4万吨至84万吨，铝棒库存减少0.7万吨至25.8万吨，目前铝锭铝棒合计社会库存总量较去年阴历低近30万吨。现货方面，华东铝锭现货贴水40元，较前一周回落30元，华南现货贴水60元下降50元，华南铝棒加工费在220元附近与前一周持平。

成本方面：上周港口动力煤小幅回落20元，氧化铝阴跌，预计3月国内电解铝产能平均成本在16800元向下波动但空间不大。

总体来看，近期国内外宏观氛围整体利多有色金属，不过产业上驱动尚显不足。铝市场累库进入尾声，当前铝锭铝棒合计社会库存水平对比去年阴历同期低近30万吨，旺季依然有较强去库预期，不过当前现货反馈一般。目前看铝基本面在有色中相对偏强，沪铝在前期高点19200元附近体现一定阻力，万九上方盈亏比不佳，等待回调多头参与为主。

上周氧化铝回落，2404收盘于3295元，上涨2.42%。春节后氧化铝现货价格持续松动，上周北方山西、河南、山东现货指数下跌25-30元，南方广西贵州跌10元左右。

国内氧化铝厂有部分复产，但是总体量级不高。晋豫矿山尚未有明确复产动向，氧化铝产能规模复产仍需观望。据悉山东某大型氧化铝厂邹平厂区因技改部分焙烧炉将从3月10日-5月中旬期间轮流停炉检修，预计影响产量8万吨左右。目前氧化铝成本高位在3000元以下，高利润状态下企业生产积极性高但矿石问题暂难解决，关注两会后是否会有改善，需求端则关注云南是否会提前复产。氧化铝远期有边际宽松预期，重点还是在于国内铝土矿供应恢复时点存在不确定性。短期或继续在3100-3300元间震荡运行，高抛低吸对待。