一、供应：

据SMM调研了解，2月份国内精炼锡产量为11460吨，环比-25.54%、同比-10.41%。进入3月份，春节假期期间云南地区多数停产冶炼企业已经恢复正常生产，少数车间检修的冶炼企业也陆续恢复生产。江西地区多数冶炼企业已结束停产检修，预估3月份精炼锡产量为15,560吨，环比35.78%，同比2.952%。另外本周印尼JFX交易所成交量在1,000吨附近，据了解目前印尼已有两家炼厂恢复生产，预计后续印尼出口量将逐步走高。

二、需求：

国内光伏企业3月订单较好，预计后续光伏焊料企业将逐步启动补库。电子行业随着全球的需求见底回升，预计整体采购量也会逐步提升。上涨现货市场由于锡价持续走高，整体成交一般。

三、库存：

上期所库存环比增加462吨至1.11万吨，同比增加21.59%；LME库存周环比减少345吨至5,335吨，同比增加95.42%。

四、策略观点：

海外印尼冶炼厂复产，上周成交量或仍以交前期订单为主，但后续出口持续可能会传导至LME去库速度放缓。国内冶炼产量生产稳定，需求虽然有所复苏，但目前高价导致下游节后拿货积极性较低，去库或要在3月下旬后看到。仍因内外显性库存处于高位，短期锡价存在回调的可能，关注价格回调后下游备货的情况。