3月4日讯：

上周，内外锡价延续整理，形态良好，高社库压制下，沪锡暂时受制在22万。目前日、周均线组合仍整体支持锡价。半导体周期回暖下，海外对锡资源的关注度升温，LME锡库存继续减至5680吨，0-3月贴水缩至170美元。市场等待1-2月中国锡精矿及精锡进口数据。

上游，市场没有新消息，有观点认为1-2月份缅矿进口仍偏稳定，可能暂时没有大的减量，这可能支持了1月国内精锡1.53万吨附近的产出；2月春节影响下，SMM认为锡锭产出可能在1.23万吨。建议继续关注矿冶动向，虽然暂时加工费持稳，但佤邦收取实物税，本身意味着当地试图重振库存、缩短阶段供应量。同时，关注印尼出口审批动作。

下游，3月预计锡中下游消费回暖较快，不过目前国内锡市库存较高。SMM锡库存上周增至1.32万吨，上期所库存超过1.06万吨。

综合看，国内社库持续流入，但实际没有影响沪锡震荡整理的形态，市场在持续消化“显性虽高、透明性却强”的公开库存，并可能倾向预计旺季锡市场的去库。综合看，继续对沪锡持看涨预期，延续多配，目标指向23-24万元。