据Mining.com网站报道，2003年7月，《时代报》（The Age）曾以头条发表了一篇文章“福雷斯特为珀斯一家小型矿业公司制定了12亿美元的计划”。

这家公司名为联盟矿业公司（Allied Mining & Processing）知其者甚少。但是这家草根企业目前已成为市值超过880亿澳元的澳大利亚上市公司。

20年前，安德鲁·福雷斯特（Andrew Forrest）将这家小型上市企业命名为福蒂丘金属集团（Fortescue Metals Group）。

这家公司可能是最近一轮矿业繁荣中最成功的企业。其股价从2003年的仅有2澳分涨至5年后的10澳元。

这意味着，投资者获得了50000%的回报。

无疑，福蒂丘金属公司是2000年代矿产品繁荣时代的幸运儿。然而，其成功的道路并非那么平坦。

2003年，福雷斯特希望打破铁矿石市场的垄断，该行业被铁矿石巨头控制。但是，其雄心勃勃的计划遭到分析师和记者的嘲笑。

2000年代初，获取资金建设资本密集的铁矿石矿山几乎不可能。诚然，澳大利亚铁矿石开采相对便宜，选矿也比较容易。只是把铁矿石装到船上然后海运即可。但是，很少有人考虑到实现这一目标所需的庞大基础设施。铁矿石是大宗商品。

矿山可行性研究远远不止采矿成本，还包括铁路、港口、装卸设施。正是这些进入壁垒使得各大矿业巨头保持对澳大利亚铁矿石供应的控制。然而，这些挑战没有难倒福雷斯特。

2003年，全球经济受到了技术泡沫崩溃和恐怖袭击的严重冲击，铁矿石价格徘徊在20美元/吨之下。

历史重演？

据彭博新能源财经（BloombergNEF）的数据，2023年全球可再生能源投资达到创纪录的1.8万亿美元，较2022年增长17%，但对于大多数——特别是对于可再生能源相关的商品来说是恐怖的一年。而且，初级矿业公司股价连续几年表现不佳。

虽然市场普遍看淡关键金属市场，但国际矿业巨头，包括福雷斯特、吉娜·莱因哈特（Gina Rinehart）和罗伯特·弗里德兰（ Robert Friedland）仍信心满满。

这些重量级的矿业巨头仍看好关键金属的长期市场走势。

毫无疑问，最终胜利将属于那些坚持认为商品市场总体趋势的人们。20年的铁矿石市场就是鲜明的例证。

2005年，铁矿石价格就涨至50美元/吨，涨幅近两倍。3年后，价格已涨至近200美元/吨，5年内上涨近10倍。

流动性困难阻碍新矿山建设

尽管开发成本高昂，但铁矿石价格上涨将福雷斯特的雄伟计划变成了现实。

再回到今日市场。从历史规律看，与2023年的铁矿石开发商一样，关键金属开发商仍面临巨大机会，预计悲观情绪将随着价格上涨而消除。

虽然面临商品周期上行初期，但新建项目仍面临投资成本高企的障碍。

这就是商品周期的内在运行规律，也是资本投入新项目不同寻常的地方。

需要要密切关注国际矿业巨头的动向，学习他们的投资方式。