宏观看，美联储会议纪要显示过早降息并不现实，在前期市场调降降息预期后基本符合判断。消息面上，美国近期宣布将对俄罗斯实施新的制裁，整体来看利多伦铝而利空沪铝。若后续制裁涉及俄铝，或将影响俄铝对国内的出口量。

基本面看，今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，在假期天数增加的背景下，库存增加仅14.9万吨，环比去年春节假期下滑4万吨。目前为64万吨，亦处于5年低位。而近期的极端天气使得西北方向的汽运暂停，晋豫地区多条高速封闭，主流消费地到货将低于往年同期水平。目前下游尚未完全开工，后续仍有3-4周的累库周期，短期不宜追多，预计沪铝04合约波动区间18600-19000元/吨，操作上区间操作为主。