供应端云南节后复产的进度或好于预期，但考虑到枯水期的发电制约，实际能增产的数量较为有限。

今年春节期间电解铝社会库存累库幅度远低于预期，在环比去年多2天假期的背景下，库存增加仅16.7万吨，目前为64.2万吨，预计今年库存峰值在85-90万吨左右，库存拐点在3月中旬出现。在库存偏低的背景下，今年上半年铝锭现货较为紧张，现货将在较长时间维持升水行情，整体的操作思路逢低做多为主。

短期电解铝03合约下跌空间有限，建议逢低布局多单。