【行情回顾】

铝价延续承压运行。

【产业逻辑】

电解铝：2024年1月份国内电解铝产量356.2万吨，同比增长4.2%。供应端，2月初，电解铝社会库存47.5万吨，较上周累库0.3万吨，与去年节前同期相比低21.5万吨；国内铝棒社会库存17.62万吨，较上周大幅累库3.5万吨。需求端，下游加工企业多数减产放假，需求已经明显趋弱。

氧化铝：1月中国氧化铝产量为672.0万吨，环比减少1.1%，同比去年增加5.5%。中国氧化铝建成产能为10000万吨，运行产能为7914万吨，开工率为79.1%。国内矿石紧张向西南地区蔓延，部分氧化铝厂被迫减产。短期来看，氧化铝供应干扰仍存，整体或延续紧平衡状态。

【策略推荐】建议沪铝逢高抛空为主，关注库存变动，主力运行区间【18500-19100】；氧化铝轻仓逢高抛空策略为主。

风险提示：关注中国政策预期及海外美联储利率变化。