美国1月ISM非制造业PMI好于预期，经济韧性巩固降息延后的预期，美元坚挺亦施压铜价大幅回落的影响因素。1月我国电铜产量超预期同比多增11.65万吨，据SMM，2月仅少数冶炼厂有小检修计划，预计短期供应仍可持稳。上期所铜仓单增加6775吨，下游无明显备库增量，长江现货升水持续走低。综合来看，节前宏观与基本面均存明确利空，预计铜价维持弱势整理，继续关注68000一线支撑。操作上，观望为主，空单底仓可继续持有。