节前镍价具备成本支撑，但需求渐入淡季，趋势性累库始终形成压制。硫酸镍方面，印尼MHP项目检修，利润和需求欠佳导致硫酸镍持续减产，库存水平降至低位，价格稳中小幅上涨，节后是否有补库行情要看需求状态。总体上，磨底震荡，主力参考125000-135000元/吨。春节假期将至，印尼2月中旬总统换届选举、镍矿RKAB审批状态待观察、欧美市场也将公布多项经济数据，外盘正常开市，多重因素或导致市场波动放大，建议观望或轻仓过节。

上周黑色系市场情绪偏弱，不锈钢基本面没有太大变化，价格震荡下行。节前原料镍矿镍铁价格持稳，1-2月钢厂检修减产较多，钢厂控货和物流因素导致淡季累库时间偏迟偏缓。但是，鉴于原料采购量和利润修复，钢厂后期实际产量或超预期。另外，近期印尼镍铁集中回流，后市镍铁价格也存在压力。多重因素作用下，不锈钢价格维持震荡走势。关注节后需求状态，暂观望。