镍品种

02月01日沪镍主力合约2403开于127530元/吨，收于126240元/吨，较前一交易日收盘下跌0.59%，当日成交量为176062手，持仓量为88064手。昨日夜盘沪镍主力合约开于126320元/吨，收于126850元/吨，较昨日午后收盘上涨0.48%。

昨日沪镍主力合约价格维持跌势，春节假期即将到来，现货市场交投氛围较昨日有所转冷，货运陆续停止，节前现货资源收紧，当前供需双弱，现货升水走势分化，其中金川资源升水小幅上调，俄镍升水小幅走弱。昨日金川镍升水上涨200元/吨至3700元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单增加156吨至11688吨，LME镍库存减少222吨至71148吨。

观点：镍处于较低库存、弱预期、低利润的格局之中。中线来看镍供需偏空，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之前期镍铁、硫酸镍价格走弱，近期止跌后小幅上扬，外购原料生产电镍成本较之于前期有所下滑，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

策略：中性。

风险：精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

02月01日不锈钢主力合约2403开于13870元/吨，收于13715元/吨，较前一交易日收盘下跌1.19%，当日成交量为146840手，持仓量为78308手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13700元/吨，收于13735元/吨，较昨日午后收盘上涨0.15%。

昨日不锈钢期货价格持续下跌，不锈钢现货价格持稳运行，目前大多贸易商处于春节假期阶段，小部分商家忙于收尾工作，当前物流基本停运，日内期价下跌刺激下游接货，但实效甚微，下游观望情绪升温，现货实际成交整体一般，不锈钢现货升水小幅上调。昨日无锡市场不锈钢基差上涨180元/吨至420元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨180元/吨至420元/吨，SS期货仓单增加6855吨至67917吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为932.5元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存暂无压力的格局中。12月份不锈钢产量明显回升，终端消费未有明显改善。近期不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，不过临近春节，部分不锈钢厂计划停产检修，短期或对不锈钢供应有所影响。受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。