利多：

1、上周央行宣布降准50bp，向市场提供流动性1万亿元，同时下调支农支小再贷款和再贴现利率25bp。本次宽松货币向实体让利的空间扩大，有助于稳定市场和预期。同时金融监管局表示近期将加快城市房地产融资协调机制落地，宏观情绪有所改善。

2、供应端较为稳定，现货货源维持偏紧状态。部分加工企业节前备货对消费有所支撑，库存小幅去化。目前上期所仓单数量偏低，考虑到节后归来02合约即进入交割，节前交易日仅余9日，02合约持仓量仍然较高，盘面对多头有利。

利空：

1、美国1月Markit制造业PMI初值 50.3，创2022年10月份以来新高，预期 47.6。服务业PMI初值52.9，创七个月新高，12月前值为51.4。美国经济仍具韧性，市场对美联储激进降息的预期有所回落，3月降息的概率已回落至46.2%。

2、本周下游多数加工企业进入春节长假，除了光伏及汽车相关的部分工业型材企业，为配合下游客户需求拟安排人员轮班生产，结合订单量适当备货，其余企业开工率有望进一步下滑。预计铝锭库存拐点临近。

小结：

宏观面美国经济韧性仍存，市场3月降息预期继续回落。国内央行宣布降准，同时金融监管局就支持房地产释放积极信号，宏观明显改善。基本面看，氧化铝供应仍然偏紧，下游消费稳定，山东地区氧化铝现货持续走高，预计节前氧化铝价格仍处高位。电解铝供应端现货略微偏紧，华南地区高升水维持，目前仓单数量偏低，02合约持仓较高，考虑到节后即面临交割，盘面对多头有利。消费端下游多数企业将进入春节假期，预计库存拐点将近，压制铝价反弹空间。

操作策略：

预计氧化铝03合约3200-3350元/吨，区间操作为主。沪铝03合约周波动区间18900-19500元/吨，多单逢高减仓。