镍品种

01月17日沪镍主力合约2402开于127300元/吨，收于127030元/吨，较前一交易日收盘上涨0.14%，当日成交量为125543手，持仓量为77420手。昨日夜盘沪镍主力合约开于126000元/吨，收于127800元/吨，较昨日午后收盘上涨0.61%。

昨日沪镍主力合约价格维持震荡走势，精炼镍现货市场交投氛围整体一般，精炼镍现货升水继续小幅上涨。昨日金川镍升水上涨50元/吨至4450元/吨，进口镍升水上涨50元/吨至-50元/吨，镍豆升水持平为-3500元/吨。昨日沪镍仓单减少101吨至11249吨，LME镍库存增加498吨至69510吨。

观点：当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之前期镍铁、硫酸镍价格走弱，近期止跌企稳，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

策略：中性。

风险：精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

01月17日不锈钢主力合约2403开于13910元/吨，收于14070元/吨，较前一交易日收盘上涨1.26%，当日成交量为317826手，持仓量为103256手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14070元/吨，收于14095元/吨，较昨日午后收盘上涨0.18%。

昨日受消息面影响，叠加宏观情绪向好，不锈钢期货价格明显回升，不锈钢现货价格亦有所上涨，现货市场询购氛围有所转好，市场成交尚可，不锈钢现货升水小幅上调，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨35元/吨至65元/吨，佛山市场不锈钢基差下降65元/吨至15元/吨，SS期货仓单增加943吨至54474吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为927.5元/镍点。

观点：304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善，部分不锈钢厂复产，12月份不锈钢产量明显回升，不过临近春节，部分不锈钢厂计划停产检修，短期或对不锈钢供应有所影响。受成本支撑，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

策略：中性。

风险：印尼政策变化。