镍矿方面，镍矿1.5%CIF均价41美元/湿吨，较前一周持平，印尼获批镍矿RKAB遇阻，矿价坚挺。镍铁方面，上周五SMM8-12%高镍生铁均价927.5元/镍点，涨17.5元/镍点。询盘氛围好转，镍铁价格偏强。供需面，纯镍12月产量如期环比增长6%至2.45万吨，预计1月份产量稳定。需求端，下游近期提前备库情绪高企，现货市场成交好转。

整体，宏观面美国12月CPI略高于预期，但排除波动较大的食品和能源价格的核心消费者物价指数与预期相符，表明通胀压力持续但有所缓解，预计未来降息的速度可能会较慢。基本面，镍矿扰动风波再起，加上消费端阶段性备货热情高企，镍价有所反弹。不过备货量比较有限，且对终端日后消费预期悲观预期未改，我们认为近期的消费改善情况较难持续。镍价反弹多为阶段性表现，中期上方压力仍大。

本周沪镍主体运行区间在125000-133000元/吨，伦镍主体运行区间在16200-17100美元/吨。

策略建议：等待逢高抛空机会。

风险因素：美联储态度转向，供应端突发事件。