沪镍11月下旬阶段性创逾两年新低后，经过短暂的反弹，进入12月中旬以后，期价横盘波动，直至12月29日大跌破位，节后前两日震荡收回，今日再度下挫，背后资金态度如何？是否支持镍价进一步下探？

通过交易所公布的多空持仓数据，进行汇总计算得到的净多持仓，将其与沪镍主力连续合约价格进行对比，可以发现两者有明显的正相关性，相关系数高达0.92。2023年11月28日沪镍连续下杀见底大幅反弹，次日净多持仓数据大幅走高，由-2.9万手缩减到-2.1万手，反映出空头集中止盈离场，并在2023年12月6日绝对值达到最低1.55万手，对应了沪镍单日大幅反弹4.28%。不过，接下来两日虽然沪镍继续反弹，但资金态度明显改变，没有继续减持空单，反而不断逢高沽空，净空持仓不断创新高，并在2023年12月29日达到4.65万手，造成当日沪镍主力2402合约大跌3.88%。

具体来看，12月29日当天，空头排名靠前的席位均大幅加仓，其中国泰君安加空2096手，东证期货、海通期货、华泰期货均加空单逾千手。多头席位加仓幅度较大的为广发期货，但鉴于其同时也加仓空单，导致净多持仓增加有限。前20席位合计加仓多单8192手，远小于空单增加量11196手，两者差额超3000手。

从当日的净持仓来看，排名前十的净多持仓当日合计增仓2824手，而净空持仓合计增加6836手，当日国泰君安和华泰期货净空持仓规模大幅增加，助力其排名跃升至第三、四位。

元旦过后，沪镍连续两日小幅反弹，多空双方明显减仓，尤其是空头席位减仓更为果断，分别在1月2日和1月3日减仓9062手和1578手，两日合计减仓10640手。多头席位则主要在1月2日减仓5593手，但在1月3日加仓2285手，不过由于大部分持仓变化由中信期货贡献，且其在多空均有大量持仓，单纯看持仓变化并不能说明问题，净持仓的情况更能反映资金的态度。

从两日排名前十的净持仓数据来看，净多席位和净空席位都出现减仓行为，且净空席位减仓更多，其中国泰君安连续2日合计净空减持2209手，可以说将12月29日加仓的头寸全部减持完毕。东证期货净空持仓也减少1700手，使得排名下滑至第二位。净多席位持仓整体变化相对较小。

今日沪镍再度下跌，多空席位均大幅加仓，其中空头席位国泰君安加空超过2000手，华泰期货加仓超900手，前20名空头席位合计加仓7887手。

多头席位方面，银河期货加仓2235手，方正中期加仓1286手，中信期货则大幅减持多单2563手，前20名多头席位合计加仓4294手。

净头寸上来看，由于中信期货大幅减仓多单，导致其净空持仓规模迅速扩大2362手至3818手，跃升为净空持仓排名第二位，国泰君安大幅加空单，净空持仓进一步扩大至3561手，由上日排名第十的位置上升至第三位，海通期货小幅减多加空，净空持仓增加499手，稳居净空持仓榜首。

净多持仓方面，由于银河期货、方正中期大幅加仓多单，净多持仓规模也随之大举攀升。

综上，从近几日持仓变化来看，在期价大跌时，多空双方均会出现明显的加仓行为，而在期价反弹时纷纷减仓。有些席位呈现明显的顺势交易特征，如海通期货和国泰君安，均在期货下跌时加空，反弹时减仓。有些席位也表现出一定的逢低吸纳行为，如银河期货和方正期货。

期价距离前低只有一步之遥，空头的逻辑在于精炼镍排产延续高位，需求无明显改善，库存不断累积；多头的逻辑在于下方面临前低和成本支撑。从总的净持仓头寸上来看，净空持仓为3.96万手，空头仍占据主动，但多头出现了明显的抵抗，多空分歧仍然较大。