沪锌站上年线 反弹高度待确认【机构评论】

行情分析:1)库存和升贴水:LME锌围绕22万吨高位波动,累库节奏较前期明显放缓,LME锌0-3月贴水18美元/吨;国内环保限产拖累消费,SMM锌锭社库由降转增至7.58万吨,沪锌月差从前期275元/吨高位持续收窄至20元/吨。

2)成本和供应:SMM11月锌精矿产量略下滑至32.67万吨,并继续下调12月产量预期至31.12万吨,进口矿TC80美元/干吨折算国内价格不足四千,倒逼炼厂抢购国产矿,国产矿TC下调至4200元/金属吨,成本端支撑走强;现货进口窗口关闭,国内炼厂检修有所增加,供应端压力缓解。

3)需求:北方污染橙色预警,天津、河北、山东、河南以及安徽等地镀锌企业开工均收到环保限产影响,且限产力度较大,据SMM调研,天津与河北白名单企业同样存在减停产的情况,上周SMM镀锌周度开工下滑11.54个百分;压铸锌合金企业提开工执行年前备货计划,周度开工环比提高2.36个百分点至47.24%;氧化锌企业订单相对稳定,受环保检查或效益较差影响个别企业减产,周度开工下滑2.6个百分点至56.2%。预计重度污染天气延续到1月4日结束,关注下游需求恢复情况。

走势:供应端压力减弱,黑色价格高位持续,需求端仍不宜看空,外盘累库节奏放缓,宏观情绪回暖,利于锌价反弹。技术上看,内外盘均处于关键压力位,能否继续上行有待需求端确认,暂看低位震荡,沪锌反弹关注2.2万元/吨附近压力。

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