SMM1月2日讯：俗语云“一年之计在于春，一日之计在于晨”，这一俗语对铜市场同样适用。从2019-2024年的六年铜库存数据对比来看：今年元旦假期后统计的SMM铜库存仅增加了0.52万吨至7.16万吨，与往年相比，不管是增加的库存数量还是当前库存总量均为历史较低水平，尤其是目前7.16万吨的库存数据处于近14年的低位水平。为何铜库存会出现低库存和低增量？是供应的减少还是市场的需求好于往年？
库存：本周将出现供需双增 预计周度库存可能会小幅减少
据SMM调研，截至1月2日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.52万吨至7.16万吨。相比上周五库存的变化，全国各地多数地区的库存是上升。总库存较去年同期的10.93万吨低3.77万吨。具体来看，上海地区库存较上周五上升0.28万吨至5.22万吨，元旦期间进口铜到货量增加，且国产铜到货量也有所增加，这是导致华东地区库存增加的主要原因。广东地区库存上升0.17万吨至1.07万吨，近期广东下游消费转弱，这从广东日均出库量持续下降也能反映出来；另外，元旦期间冶炼厂发货量也在增加。
展望后市，据SMM了解节后进口铜到货量将继续增加，国产铜到货量预计变化不大，总供应量预计会较上周增加。而下游方面，元旦过后企业资金不再紧张，采购量较上周增加。因此，SMM预计本周将呈现供应增加需求亦增加的局面，周度库存可能会小幅减少。
从2019-2024年元旦前后的铜库存数据变化可以看出，2024年元旦前后的铜库存增量为六年来最低的，且库存总量也处于六年来低点。据SMM历史数据显示，7.16万吨的SMM全国主流地区铜库存处于近14年的低位水平。
需求：SMM预计12月铜材开工率环比下降 同比上升
据SMM调研了解，节后首个交易日，现货升水高报低走。下游买兴平平，主要以前期库存及长单维持生产运转。至2日上午11时前，主流平水铜报升水240-250元/吨部分成交，好铜亦下调至升水250元/吨，湿法货稀报盘较少。2日升水如期走高，下游大多提前备货以作应对，故现货市场交投情绪较低。而持货商因存在节内持货成本，早盘挺价情绪较浓。预计3日升水仍将走跌，成交预计有所回暖。
铜材开工率：SMM预计12月各铜材的开工率强弱情况会较11月有所改变，即：铜板带（79.43）>铜管（71.04）>电解铜杆（70.12）。铜材行业的整体开工率会继续走低，预计12月的铜材开工率为71.99%，环比下降2.1个百分点，但同比上升6.46个百分点。电解铜杆行业开工率大幅下降是令铜材行业下降的主要原因，因其他两个行业的开工率均出现小幅上升。虽然铜材行业的开工率环比出现了下降，但同比却出现了上升，这也意味着2023年的12月的铜材消费情况好于2022年12月。
供应：预计12月电解铜产量增加 进口铜数量或将减少
进入12月，据SMM统计仅有1家冶炼厂有检修计划，再加上11月检修的冶炼厂陆续复产，而且不少冶炼厂反映12月粗铜供应情况较11月好转，上述因素令12月总产量较11月上升。然而前期新点火的几家冶炼厂迟迟未能有电解铜产出，估计要到1月才能有产出，这使得12月的产量要比市场预期低。SMM根据各家排产情况，预计12月国内电解铜产量为100.45万吨，环比增加4.37万吨增幅为4.55%，同比上升15.5%。
此外，进口铜数据方面：据海关总署数据显示，中国11月电解铜进口量为378791吨，环比增加13.48%，同比增加5.71%。据SMM调研，12月进口铜的数量或将有所减少。
总之，从供需来看：12月电解铜供应产量同环比均有望增加这或将给铜库存带来一定压力，但是进口铜数量的或将减少以及铜材开工率将同比上升，又会使得铜库存维持低位带来一定支撑。后市SMM将持续跟进影响铜库存的供需两端变化。
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