全球石油和天然气行业在2023年经历了总计2500亿美元的收购热潮，不少企业利用公司高股价来获得低成本资金储备，并为这个可能经历更多整合的行业的下一次动荡做好准备。

随着世界经济摆脱大流行病的低迷，石油需求开始回升，激发了收购者的热情。埃克森美孚、雪佛龙公司和西方石油公司在2023年进行了总价值1,350 亿美元的收购；康菲石油公司在过去两年完成了两笔大交易。

大家不约而同瞄准的是美国最大的页岩油田区--德克萨斯州西部和新墨西哥州的二叠纪盆地。目前，这四家公司已控制了该产油区未来产量的 58%。每家公司的目标都是从该区域抽取至少100万桶/日的油，预计到2027年底，该区域的原油产量将达到700万桶/日。

更多的交易即将开始

达拉斯联邦储备银行在12月份对四分之三的能源高管进行了调查，他们预计未来两年将出现更多价值500亿美元的石油交易或新的项目。二叠纪最大的私营页岩油生产商Endeavor Energy Partners正在探讨出售事宜，将促使美国的页岩油产量进一步集中。

能源咨询公司Wood Mackenzie美洲上游研究总监瑞安·杜曼 (Ryan Duman) 表示："整合正在积极改变局势，少数几家公司将决定（产量）增长是强劲、稳定还是介于两者之间。"

整合将对油田服务商和管道运营商产生溢出效应。提供钻井、水力压裂、砂石以及将运输公司正在进入一个客户越来越少、甲方定价权越来越大的时代。

"合并对生产商有利，但对服务公司毫无帮助。随着现有合同的重新谈判，服务公司的利润将受到挤压，"美国一家石油生产商的一位高管表示。

管道领域专家、东戴利分析公司的罗布-威尔逊（Rob Wilson）表示，随着获批和新建的石油天然气管道数量减少，管道运营商也面临着自身的整合浪潮。据东戴利估计，二叠纪盆地现有输油管道的扩建将在一定程度上可缓解这一问题，但到2025年中期，二叠纪盆地的输油管道容量将可达到90%。

保持现金储备

最新的收购说明了石油公司对尚未开发的低成本油气储量的追求。

在2023年的主要交易中，埃克森公司以595亿美元收购了先锋自然资源公司，并以49亿美元收购了登伯里公司 (Denbury Inc)。雪佛龙出价530亿美元收购 Hess (HES.N)，并以62亿美元收购石油竞争对手PDC Energy。西方石油公司将斥资120亿美元收购CrownRock。

得益于强劲的股价，今年的大多数重大收购都是股票交换，而不是大笔现金支出，如果油价像2016年和2020年那样下跌，若现金大额支出将危及买家的资产负债表。以埃克森公司为例，该公司目前拥有约330亿美元的现金，是四年前的六倍多。

Wong & Partners 律师事务所合伙人、并购专家安德烈-甘（Andre Gan）说，化石燃料领域正在重新吸引新的投资。2023年利率的上升使得用股票支付收购费用，比用现金支持新的可再生能源项目对投资者更具吸引力。由于利率和供应链成本上升，美国和法国的海上风电项目被取消。生产商也认识到，美国向可再生燃料、电动汽车和更高能效的转变将减少化石燃料消耗，并挤压生产成本高的公司。

过去两年，全球石油需求量每天增加约230万桶，达到每天1.017亿桶。由于欧佩克及其盟国一直限制石油产量，全球石油库存紧张，这有助于提振石油价格。伍德麦肯兹预计，由于大型石油公司将重点放在提高现金流而不是产量上，未来五年的石油产量将平均每年增加约25万桶/日，是前五年水平的一半。缓慢增长有助于拥有未开发储量的公司控制支出，提高利润率。

合并已促使美国反垄断监管机构要求埃克森和雪佛龙就其收购提供更多信息，从而推迟了交易的完成。埃克森和雪佛龙预测它们将获得批准，并指出美国石油市场的规模和咄咄逼人的小对手是竞争将保持强劲的迹象。

数量更少、规模更大、专注于延长化石燃料业务寿命的石油生产商的出现，可能会使这些公司与优先转向清洁能源的政府之间的关系更加紧张。

与此同时，全球石油价格在2023年平均每桶约83美元，低于2022年的99美元，预计2024年将基本保持稳定。分析师认为，2024年石油价格将在每桶70美元到90美元之间波动，高于2019年每桶64美元的平均水平。