在经历了美股今年出人意料的上涨之后，华尔街多数人对明年美股更加充满信心。然而摩根大通却坚持其悲观立场，认为美股明年将走低，并且在年中可能跌至3500点。

截至美东时间周三收盘，标普500指数收报4549点，年内上涨18.49%。而按照摩根大通的预期，意味着美股明年可能最多回调23%。

市场对美国经济前景过分乐观

近日，摩根大通技术策略主管杰森·亨特（Jason Hunter）在接受采访时表示，他认为市场错误地提前消化了美国经济“软着陆”的预期，过于乐观地预期美联储能够在压制通胀的同时避免经济衰退。

亨特认为，市场很快就会意识到，美国经济的实际前景将比市场的预期更黯淡，而美股市场也会因此出现抛售。

亨特强调，目前美债收益率曲线倒挂，足以表明美国经济的疲软的前景。

“在经济衰退的情况下，市场往往会进入熊市。”亨特指出，“实际上，经济硬着陆的可能性很大。”

从去年初至今，为了抑制通货膨胀，美联储已经将利率从接近0的水平大幅提高到5%以上。随着近期多项经济数据显示美国经济走软，市场已经普遍预期美联储将在明年降息。

CME美联储观察工具显示，市场预计美联储明年5月降息的概率已经高达86%。

市场预计美联储明年5月降息概率高达86%（来源：CME美联储观察工具）

然而，摩根大通认为，市场可能过于乐观了。他预计，在经济真正降温之前，美联储不太可能放松货币政策。

“我们将不得不以失速前进，”亨特表示，“只有这样，美联储才能够在今年下半年开始放松货币政策。”

美股明年或最多跌23%？

亨特表示，在明年经济愈发疲弱之后，市场会对经济是否会陷入衰退进行认真评估，而届时恐慌情绪将会加重，“股市将会回落”。

他预计，标普500指数将会在明年年中跌至3500点，重新测试2022年的低点。

值得一提的是，在上周摩根大通刚刚发布的2024年美股展望报告中，摩根大通首席全球股票策略师杜布拉夫科•拉科斯-布哈斯（Dubravko Lakos-Bujas）在报告中预测标普500指数将在明年底跌至4200点，比目前水平低约8%。

亨特提到，他建立的算法模型已经亮起了红灯，警告投资者应该减少美股持仓并进行对冲。在他看来，相比于美股，目前持有现金或两年期、五年期美债会更安全得多。

值得一提的是，摩根大通的悲观看法在华尔街并不算主流。目前包括德意志银行、美国银行、加拿大皇家银行等多家投行都表达了对明年美股的看好，并预期标普500指数能够在明年末升至5000点及以上。