随着当地时间周四欧洲统计局、多个欧洲主要经济体均发布了指向“通胀走弱、经济走软”的数据，交易员们也将欧洲央行降息的预期提前到明年春天。

首先来看数据，欧洲统计局（Eurostat）周四披露，欧元区11月CPI初值为同比上升2.4%，较预期2.7%低了一整个身位，与两个月前4%-5%的通胀率相比，可谓是降幅明显。

从分项数据来看，能源价格（同比-11.5%）依然是推动通胀下行的主要原因。其余各项也有不同程度下降，不过诸如服务业价格在内的核心通胀仍维持在4%左右，这也是市场判断降息“就在不远处”，但并不是“马上就到”的核心原因。

（来源：欧洲统计局）

由于今日早些时候，欧元区多个成员国发布的通胀数据已经低于预期，所以市场对欧元区CPI会低于预期也大致有所预期。不过欧元区主要经济体的经济数据接连超预期走弱，则超出了市场的预期。

德国联邦劳动局周四公布的数据显示，欧洲第一大经济体的失业率意外上升到了5.9%，达到近两年半的新高。

（德国失业率，来源：德国联邦劳动局、tradingeconomics）

德国联邦劳动局局长Andrea Nahles解读称，经济低迷正在留下它的痕迹，就业现在只是微弱增长，对工人的需求继续减弱。

与此同时，法国统计机构INSEE也在周四意外下修了该国的三季度GDP终值，其中环比增速从增长0.1%调整为萎缩0.1%，同比增速也从0.7%下调至0.6%。更糟糕的是，同样在周四公布的法国10月投资和家庭消费数据同样逊于预期，特别是后者，月度的环比降幅达到0.9%（预期0.2%）。

ECB降息快到啦？

在上述一系列数据的影响下，欧洲主要股指周四稳中有升，同时欧元兑美元的汇率也出现超50个bp的显著下跌。这些都指向一件事情——交易员们正在更积极地押注押注欧洲央行快要降息了。

（EURUSD日线图，来源：TradingView）

根据最新的消息，市场定价中已经充分显示欧洲央行将在明年4月降息25个基点，同时降息提前到3月的概率也达到“五五开”的状态。仅仅在一个月前，市场的预期还是ECB最快明年6月降息。

在两周后举行年内最后一场货币政策会议后，欧洲央行明年上半年的货币政策会议将分别在1月25日、3月7日、4月11日和6月6日举行。

Monex Europe外汇分析主管Simon Harvey解读称，现在欧洲央行正式承认其政策过于紧缩只是时间问题。

当然，除了欧洲央行外，全球资本市场也在紧盯美联储何时转向。由于经济韧性、通胀数据僵持等因素，美联储降息的迫切性也不及欧洲央行，目前的口风也仅仅只是谈论到“不再加息”。