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云南减产逐步落地 铝价震荡运行【机构评论】

铝:随着云南地区铝企减产逐步落地,电解铝供应收紧,但下游消费趋弱,铝社会库存持续累库,短期铝价上方承压,建议以高抛低吸思路对待,关注库存拐点的到来。

氧化铝:氧化铝的交易逻辑从此前的强现实弱预期转向了弱现实弱预期,随着西南地区需求量的下滑,建议谨慎偏空对待,但考虑到矿石紧张局面使得氧化铝供应量难以大幅提升,且进入冬季后北方地区可能面临环保限产制约,不宜重仓追空。

市场分析

铝现货方面:LME铝现货贴水27.65美元/吨。SMMA00铝价录得18980元/吨,较前一交易日上涨70元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至0元/吨,SMM中原铝价录得18860元/吨,较前一交易日上涨30元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-120元/吨,SMM佛山铝价录得19070元/吨,较前一交易日上涨70元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨25元/吨至90元/吨。

铝期货方面:11月15日沪铝主力合约开于18940元/吨,收于18995元/吨,较前一交易日涨50元/吨,全天交易日成交132104手,较前一交易日增加19540手,全天交易日持仓149611手,较前一交易日减少6295手。日内价格震荡,最高价达到19135元/吨,最低价达到18935元/吨。夜盘方面,沪铝主力合约开于19030元/吨,收于18955元/吨,较昨日午后跌40元/吨,夜间价格震荡。

据了解,近日云南地区铝企已初步减产80万吨左右,整体减产幅度或在115万吨年化产能左右,电解铝供应端持续收紧,但具体减产进展仍需关注。消费方面,现货流通较为宽松,下游追涨采购积极性一般。随着消费淡季到来,初级端消费暂无明显好转,重点关注宏观政策对市场情绪和终端消费的刺激。库存方面,截止11月13日,SMM统计国内电解铝锭社会库存69.4万吨,较上周同期增加0.9万吨。近期需求不佳的情况下,库存拐点预计还未到来,关注库存变动情况。截止11月15日,LME铝库存较前一交易日减少1750吨至485825吨。

氧化铝现货方面:SMM氧化铝指数价格录得3002元/吨,较前一交易日下降4元/吨,澳洲氧化铝FOB价格录得328美元/吨,较前一交易日持平。

氧化铝期货方面:11月15日氧化铝主力合约开于2910元/吨,收于2931元/吨,较前一交易日涨33元/吨,全天交易日成交52155手,较前一交易日减少18270手,全天交易日持仓87323手,较前一交易日减少374手,日内价格震荡,最高价达到2954元/吨,最低价达到2900元/吨。

夜盘方面,氧化铝主力合约开于2966元/吨,收于2961元/吨,较昨日午后收盘涨30元/吨,夜间价格回升。

近日氧化铝市场成交较少,现货供应整体维持紧平衡态势,期价受宏观情绪向好等因股市影响有所提振。供应方面,近日吕梁市生态环境保护委员会办公室发布关于征求《吕梁市2023-2024年秋冬季差异化管控工作方案》意见的函,其中提到拟对重点行业企业在2023年11月15日-2024年3月31日实行差异化管控。吕梁地区氧化铝企业建成产能共1605万吨/年,截至目前运行产能为1290万吨/年,此次减产涉及产能约560万吨/年,预计实际影响减产产能约285万吨/年,关注后续生产情况。考虑到矿石供应紧张,采暖季的到来等因素影响,预计年内氧化铝产量难以大幅提升。需求方面,随着云南地区下游电解铝企业减产的逐步落地,西南地区氧化铝需求将逐步下降。

策略

单边:铝:中性 氧化铝:谨慎偏空。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。

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张珊珊
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