在人们的印象里，作为全球能源转型过程中不可或缺的原材料，铜的价格自然是越低越好。然而，从供需角度而言，一切显然并没有那么简单。不少业内人士当前已开始担忧，铜价的长期下滑有可能在未来对全球向可再生能源的转变构成挑战。

未来几年，矿业公司需要挖掘大量新的铜矿，以满足向可再生能源过渡的需要。然而，目前制造商和建筑商对铜的需求却正在下滑。

华尔街分析师认为，这种时间错配的结果是——铜市场当前面临暂时性的过剩，导致铜价持续走低，而这一结果又阻碍了铜的扩产，为满足全球不断扩大的风力发电场、太阳能电池阵列和电动汽车需求而进行的必要的开采投资，有部分项目将会被搁置。

高盛金属策略师Nicholas Snowdon已不无担忧的表示，这种动态使铜市场面临着一场可能导致价格飙升和供应严重短缺的危机。

他甚至认为，“市场进入极度短缺状态和铜价飙升已只是时间问题，而非是否会发生的问题。”

铜价低迷正令矿企不愿过早扩产

在过去的10个月时间里，COMEX期铜价格已经下跌超过15%，跌至每磅约3.60美元。

导致铜价承压的一个原因是业内对主要消费国经济前景的担忧。其他下行因素还包括了美元走强、全球制造业放缓，以及智利和秘鲁这两个最大生产国的供应中断问题得到解决等。

有至少两家铜矿公司已经在最近的业绩会上已表示，他们需要等待价格上涨，然后才会承诺进行大规模的新投资。

自由港麦克莫兰铜金公司(Freeport-McMoRan)总裁Kathleen Quirk就提到了开发新矿山的更高的资本成本。

嘉能可首席执行官Gary Nagle也表示，他希望在需要的时候而不是更早之前向全球交付铜。他还表示，他希望铜价至少达到每磅4.50美元，然后再在阿根廷开设一个新矿，他预计该矿的铜产量将持续三十年。

“我们希望在这30年中的每一年都能赚大钱，”Nagle称。

远水难解近渴 近患或成远忧

花旗集团大宗商品研究全球主管Max Layton表示，尽管新能源、电池和输电线需要更多的铜，但它们目前还仍然只占全球铜用量的不到10%。

但由于新供应的到来以及与能源转型无关的那90%铜需求出现疲软，未来几个月铜价可能仍会进一步走软。欧元区正面临经济衰退，不少亚洲经济体也正显示出新的放缓迹象。国际铜研究小组(ICSG)预计，明年的铜产量将比需求多出 46.7万吨。

渣打银行基本金属分析师Sudakshina Unnikrishnan表示，“短期内，人们非常担心铜价会跌到多低。”

根据道明证券的数据显示，在伦敦金属交易所，投机者对LME铜看跌头寸超过看涨头寸的规模，已达到了十年来的最高水平。即便是许多预计铜价会上涨的人，眼下也更愿意购买生产商的股票，而不是直接持有铜期货。

然而在另一边，扩产的时间窗口又可能不等人。

不少分析师表示，由于新矿山的开发需要数年时间，因此铜企可能需要尽快进行投资。

中国是这一市场背后的动力源，该国目前就消耗了全球一半以上的铜，而且正在对可再生能源和电动汽车进行巨额投资。根据高盛集团的数据，今年前三季度，中国与太阳能相关的铜需求量比2022年同期增长了逾150%。

高盛预计，不断增长的供应缺口将使铜价在一年内升至每磅4.50美元，并在2025年升至每磅6.80美元以上。

法国电缆供应商Nexans首席执行官Christopher Guérin就提到了不少企业眼下面临的两难处境。该公司的输送管线项目在过去五年里增加了两倍，这主要归功于清洁能源项目。他的公司目前每年需要消耗50多万吨铜，虽然他也担心未来会出现铜短缺，但为了避免目前仍买在高位，他依然将提前购买的数量限制在了生产所需的范围内。

Guérin表示，“政府有可能能够像石油或其他东西一样进行战略储备，但企业其实什么也做不了。”