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累库压力有限 沪铝跌势或难延续【机构评论】

供应方面:云南已经开始执行减产,机构统计目前减产规模在50万吨附近,预计最终可达到80万吨,减产进度慢于此前消息预期,抽铝水结束后对产量的影响将逐渐明显。内蒙古20万吨新增产能通电投产,有望年底前完成。国内电解铝运行产能将从4300万吨回落至4240万吨以下。近期进口利润收窄,维持在盈亏边缘波动,预计10月进口环比会有下降,不过后续再度打开概率较高。需求方面:SMM数据显示国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.6个百分点至63.7%,铝型材、铝板带等多个板块均因进入淡季订单减少而导致开工率下滑,已有部分小型企业提前开始春节放假。海关数据显示10月我国未锻轧铝及铝材出口44.03万吨,同比下降8.1%,环比减少6.59%,海外经济形势向下,制造业PMI挣扎于枯荣线之下,需求改善暂时难见。库存上来看,过去一周铝锭库存增加1万吨至69.4万吨,铝棒库存下降0.7万吨至9.8万吨。

成本方面:上周氧化铝现货略有下调,采暖季港口动力煤价格小幅回升20元,国内电解铝产能即时平均成本维持在16000元附近,成本继续向上空间有限,行业平均利润维持3000元以上。

总体来看,十月以来铝社会库存脱离低位区域,表观消费环比未见改善。云南减产量将从下半月开始体现,沪铝累库压力有限,短期沪铝将测试5月以来上行趋势线支撑,下方支撑在18700元和18500元。

氧化铝:上周几内亚发生越狱骚乱后一度关闭边境,但事态已经平息,铝土矿生产与发运一切正常。国内北方地区三门峡矿山短期无复产预期,山西地区两家矿企因出现死亡事故停产整改,北方矿石依然处于供应紧缺状态。

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张珊珊
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