利多：

1、供应端云南地区开始实施减产，四家铝企计划减产约为115万吨。目前云南地区降水尚可，减产产能尚未完全实施到位，当地铝锭供应有所下滑。

2、随着铝价回落，沪伦比值出现下滑。当前进口窗口已持续关闭，后续进口数量将出现一定下滑。

利空：

1、长期美债面临流动性压力，叠加美联储主席发表鹰派言论。市场对降息预期节点后延，美债收益率小幅反弹，基本金属普遍承压。

2、进入11月龙头加工企业开工率出现回落，其中建筑型材小幅走弱，光伏板块订单出现一定下滑，库存整体表现出持续累库的局面。

小结：目前宏观情绪略微偏空，美联储主席发表鹰派言论，美债收益率小幅反弹，基本金属承压下行。基本面看，供给端云南减产对现货供应的冲击暂不明显，即使进口窗口关闭，现货端偏紧的预期并未兑现。而消费进入11月之后出现小幅下滑，随着库存的持续累增，市场的交易逻辑或从现货偏紧的预期逐渐转成消费转弱的现实，下周如果库存继续增加，则短期交易弱现实的逻辑会进一步增强，使得铝价继续承压。在库存拐点没有出现之前，铝价偏弱震荡。

操作策略：

宏观情绪偏空，基本面偏弱。预计12合约波动区间18600-19100元/吨，操作库存拐点出现之前，偏空操作为主。