铝：需求暂无明显好转，但供应端仍存担忧，重点关注云南地区实际减产时间及影响量，成本抬升对铝价仍存一定支撑，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：考虑到受矿石、采暖季等因素影响，氧化铝供应阶段性扰动频繁复，预计供应总量比较难快速大增。下游电解铝企业整体以刚需采购为主，受西南地区减产预期影响，需求量或下降，当前价位建议观望为主。

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水14.59美元/吨。SMMA00铝价录得19170元/吨，较前一交易日下降60元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-60元/吨，SMM中原铝价录得19050元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-180元/吨，SMM佛山铝价录得19210元/吨，较前一交易日下降50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-15元/吨。

铝期货方面：11月9日沪铝主力合约开于19260元/吨，收于19150元/吨，较前一交易日跌80元/吨，全天交易日成交138859手，较前一交易日增加9265手，全天交易日持仓189035手，较前一交易日减少8781手。日内价格震荡，最高价达到19285元/吨，最低价达到19110元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19105元/吨，收于19145元/吨，较昨日午后跌5元/吨，夜间价格震荡。

云南地区铝企减产对铝价下方存有支撑，但铝锭库存保持高库存压力，对铝价的上行空间形成了一定的限制，近期铝价震荡为主。供应方面，云南铝厂开始按照不同压减负荷要求和不同槽型自主选取开始有序降低电流或者直接停槽，涉及初步减产产能约90万吨左右，占10月云南运行产能的约16%，具体减产进展仍需关注不同企业继续协调结果和节点实施中的各种变数。消费方面，消费淡季逐步到来，初级端消费暂无明显好转，预计整体开工表现平平，关注政策对市场情绪的刺激。库存方面，截止11月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存68.8万吨，较上周同期增加3.1万吨。截止11月9日，LME铝库存较前一交易日减少2500吨至459100吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得3008元/吨，较前一交易日下降2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得340美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：11月9日氧化铝主力合约开于3026元/吨，收于2984元/吨，较前一交易日跌37元/吨，全天交易日成交48276手，较前一交易日减少1950手，全天交易日持仓80216手，较前一交易日减少456手，日内价格震荡，最高价达到3026元/吨，最低价达到2967元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2987元/吨，收于3012元/吨，较昨日午后收盘涨28元/吨，夜间价格震荡。

近期氧化铝市场成交趋弱。供应方面，河南三门峡及山西吕梁部分氧化铝企业逐步实现复产，日产量均有所提升，共涉及产能约115万吨/年;广西防城港某氧化铝厂仍在进行检修工作，崇左地区氧化铝企业受矿石紧张影响实施为期20天左右的焙烧炉检修，西南区域供应依旧偏紧。需求方面，随着云南地区减产逐步落地，预计对氧化铝的需求或将下降。

策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。