上游，佤邦没有更新消息，市场猜度不稳定的矿业生产可能持续到10月，甚至更后。上周SMM云南、江西两省周度开工率小幅上调，云南40%精矿加工费报价提升到1.7万元/吨，市场认为本月国内精锡产出的稳定性较高。等待8月锡精矿进口分项数据。

下游，较低锡价能够带动备库买兴，SMM社库流出1052吨至9262吨，单周去库幅度大。国内市场继续有关于深紫外线“光刻厂”的消息，不过权益市场交投相对转冷。关注中国集成电路产量数据。全球半导体订单已经触底，未来两三个季度累计跌幅将逐步收窄。LME公布了新一月份金属库存的生产地信息，LME锡锭大多为马来西亚生产，反映印尼锡锭进入生产环节或进口至中国的实物流转需求更大，继续关注该国出口动力。倘若继续疲弱，可能反映当前海外实体锡需求仍较脆弱。上周伦锡库存继续攀升到7015吨，注销仓单比例6.6%，0-3月贴水略微缩窄到213美元。

综合看，高社库下，锡补库以逢低为主，因矿端题材“真空”，倾向锡价震荡，反弹中锡价可能在22.3-22.5万元/吨间遇阻，下方强支撑40周均线。保持对加工费、社库的关注，震荡交投，逢低多配，不建议追高。