中国国际金融股份有限公司近日发布得研报显示：

上周钨精矿、钼精矿、五氧化二钒、钛精矿、金属镁、金属锗、锑锭价格分别环比-0.41%/+0.7%/-3.81%/+0.89%/+0.44%/持平/+0.63%。

评论

锑：地产政策优化加码，锑价有望持续上行。8 月31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布了《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》，《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。我们认为，此次地产政策调整力度超预期，随着后续政策落地有望带动阻燃剂需求迎来改善，叠加光伏玻璃需求高速拉动；在锑矿供应刚性且国内冶炼厂商锑锭库存处于历史低位的背景下，锑价有望继续攀升。

钼：国内钼价窄幅震荡，稳增长政策落地叠加需求旺季有望提振下游需求。

我们认为，供需双弱背景下供应商让利意愿较低，采购商压价情绪较强，整体成交偏淡，价格维持窄幅震荡。我们认为，考虑矿山生产、物流运输可能产生供给扰动，同时需求侧“稳增长”政策逐渐落地，主要用钢行业及机械行业总体平稳运行，叠加金九银十消费旺季将至，下游需求有望提振。

钨：三季度钨价或维持震荡，关注需求回暖节奏。本周国内钨价略有反弹，我们认为主要一是钨矿供给较为刚性，二是中游冶炼厂盈利持续承压，成本支撑较强。我们建议关注稳增长背景下，下半年传统与新兴需求有望共振。

钒：下游采购意愿不足，钒价延续承压。

钛：宏观稳增长政策刺激下，钛价有望逐步企稳。本周下游需求恢复，国内钛精矿主流成交价格持稳，考虑到下游消费商普遍持观望态度，我们预计未来国内钛价仍将以持稳为主。

镁：低库存下镁价偏强运行，行业利润有望回升。近期镁价走强，我们测算原镁利润继续回升。我们认为原镁供给偏紧，低库存支撑镁价，在汽车轻量化、镁基储氢等背景下，下半年行业利润有望增长，需关注新兴领域相关机会。

锗：锗价高位运行，静待旺季到来。我们认为，随着国内秋季旺季需求复苏，锗价有望高位震荡后重回上行通道。

估值与建议

我们维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变。建议关注锑、钒、钛、钼行业机会，标的上建议关注华锡有色（未覆盖）、华钰矿业（未覆盖）、湖南黄金、钒钛股份（未覆盖）、安宁股份（未覆盖）。

风险

金属价格超预期下跌；经济复苏不及预期。