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美联储与市场的博弈:7月之后 还有没有下一次加息?

美国7月加息大势已定,这会是最后一次加息吗?

上周数据显示,美国通胀大降温,6月CPI同比涨幅从5月的4%继续回落至3%,低于预期3.1%,连续第12个月下降,且为2021年3月以来最低,远低于一年前的9.1%。

这燃起了投资者的希望,“软着陆”逻辑已席卷全市场,市场的乐观情绪似乎让“一切都在涨”,标普纳指上周分别创下一个月和三个月最大周涨幅,道指更是连涨5日。

然而,美联储官员仍坚定此前的看法,抗通胀斗争远未结束 ,并对今年晚些时候进一步加息持开放态度。尤其是考虑到他们曾被价格压力放缓所蒙蔽,但随后又看到价格压力回升。

市场欢呼

投资者加大了“软着陆”的押注,认为美联储在7月25-26日会议上的25个基点加息将是本轮紧缩周期中的最后一次加息。

美股和美债价格在过去一周因市场预期而走高,美联储意图的市场晴雨表——两年期美国国债收益率从7月7日的4.95%跌至4.76%。

这燃起了人们的希望,即美联储能够实现所谓的经济“软着陆”,即在不使美国陷入衰退的情况下降低通胀。

安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian直言,既然市场普遍认为美国经济可以“软着陆”,那就没必要和这种说法“对着干”。

美联储谨慎

但无论数据多么令市场欣慰,多位美联储官员仍对此持谨慎态度。

旧金山联邦储备银行行长戴利7月13日接受CNBC采访时表示:

现在就说我们在通胀问题上取得了胜利还为时过早,一个数据点并不能构成趋势。

同日,美联储理事Christopher Waller对纽约大学货币市场人士表示:

通胀在2021年夏季曾短暂放缓,之后情况变得更糟,因此我需要看到这种改善持续下去,才能确信通胀已经减速。

克利夫兰联储主席梅斯特在7月10日的讲话中表示:

我们接近于紧缩阶段的结束,尽管如此,经济已显示出比今年早些时候预期更强的基本实力,通胀率仍然顽固地居高不下,基金利率需要从当前水平进一步上调,

目前,在连续10次会议将利率上调至5%至5.25%的区间后,于6月份维持利率不变。根据6月会议后发布的预测,多数政策制定者当时预计,到今年年底将再加息两次,每次加息25个基点。

美联储官员们表示,他们更愿意推动再次加息,令决策者感到惊讶的不仅是通胀的持续性,还有劳动力市场的韧性。鲍威尔曾多次表示,要使通胀率回到美联储2%的目标,劳动力市场可能需要有所放缓。

有迹象表明,这种情况正在发生。上个月的非农增长放缓至20.9万,这是自2020年底以来的最小增幅,但仍是鲍威尔所说的长期经济恰到好处的大约10万增速的两倍多。

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