在本周为期两天的国会山之行中，美联储主席鲍威尔的证词讲话其实并未引发太多的市场轰动效应。不过，在最懂美联储的“喉舌”、有着“新美联储通讯社之称”的知名记者Nick Timiraos看来，鲍威尔本周其实已暗示美联储的利率政策即将开始改变方向，而且此番美联储的转向可能会更牢靠……

Timiraos表示，其实在去年12月前后，鲍威尔和多位美联储官员就曾暗示，如果去年下半年通胀显著降温的趋势持续下去，他们可能最早在今年年中开始下调利率。

但最终的情况却证明，当时降息的理由是建立在不稳固的基础之上的——当第一季度美国通胀数据出现回升，经济又出现稳健增长时，降息的理由就很快被不攻自破了。

不过，Timiraos认为，当鲍威尔本周重返国会山，开始又一次为降息做铺垫时，他可能已获得了更为坚实的降息基础。这从鲍威尔的最新言辞表述中其实也已经能找到不少蛛丝马迹。例如，

鲍威尔指出，劳动力市场降温意味着持续高通胀的潜在源头已经减弱。他还表示，就业市场的进一步疲软可能是不必要的，也是不受欢迎的。

包括鲍威尔在内的美联储官员近来还多次表示，他们对失业率因令人担忧的原因而继续攀升的迹象保持高度警惕。鲍威尔在本周的证词讲话指出，“通胀方面的工作还没有完成。我们还有更多工作要做，但与此同时，我们需要注意劳动力市场现状，我们已经观察到劳动力市场出现相当明显的疲软。”

鲍威尔周三还表示，如何在确保通胀率回到美联储2%的目标，同时防止裁员人数激增之间取得平衡——“是让我彻夜难眠的头等大事”。努力做出(正确的)决定，为实现二者的平衡创造最好的机会，这就是我在凌晨时分思考的事情……

对此，Timiraos指出，鲍威尔已认可劳动力市场“并非经济中广泛通胀压力的来源”，鉴于过去两年美联储官员对劳动力市场过热可能会维持高通胀的担忧程度，鲍威尔的这一观点很有启发性。

Timiraos认为，虽然鲍威尔本周的证词可能不会在投资者中引起很大反响——因为他并没有暗示美联储有可能在本月晚些时候的会议上降息，而且市场参与者已经对9月降息有所定价。但对于央行的资深观察家来说，他的最新言论还是值得注意的，因为这表明降息的门槛可能比几个月前更低……

Timiraos援引前美联储理事Laurence Meyer周三发布的一份报告指出，“风向已经发生转变了”。

Meyer在报告中表示，尽管鲍威尔小心翼翼地没有对降息时间给出暗示，以避免预先承诺即将采取的行动。但鲍威尔的言论确实表明，他认为“通胀已重回正轨”，而劳动力市场“正处于不必要的放缓边缘”。

美国劳工部上周五公布的数据显示，美国6月份失业率已从去年年底的3.7%攀升至了4.1%，失业率上升主要是因为招聘速度放缓，新工人或重新进入劳动力市场的工人需要更长时间才能找到工作。

Timiraos指出，虽然目前就业方面的问题还不是很大，因为裁员率仍然较低。但随着经济疲软，裁员率往往会迅速上升，在这种情况下继续将利率保持在过高水平并不合适。