今年以来市场焦点先后集中在复苏交易、AI浪潮启动，时至当下在资金扩散、政策支持以及自身产业周期推进等催化下，中信建投陈果7月2日发布的研报指出，高成长低渗透率赛道迎来了有利交易环境。其建议关注较去年发生明显催化，渗透率明显提升或有提升预期的方向，包括L3+智能驾驶、TOPCon电池、磷酸锰铁锂电池、绿氢等新技术，以及充电桩、机器人等配套基础设施的新变化。
招商证券张夏5月26日发布的研报谈及“哪些细分赛道正处于‘0-1’关键阶段”，指出①新技术导入后带来的渗透率高增：复合集流体、TOPCon电池、充电桩、人形机器人；②本土替代加速带来的渗透率高增：POE胶膜、绿氢电解槽、光刻胶。
陈果认为高成长低渗透率赛道迎来有利交易环境的原因包括：1）国内分母端利率下行、流动性充裕，均利于整体科技成长风格演绎；2）新能源β层面的忧虑正逐步解除，整体β企稳有利于α赛道表现，且更具备弹性；3）资金面，科技及价值风格资金均更容易接受此类交叉细分，且当前多数赛道估值处于低位、筹码结构较佳。
张夏亦指出，低渗透率带来的高确定性投资机会，产业投资的历史经验表明，渗透率大概到5%左右的时候会进入景气度加速向上的拐点，相关产业会呈现爆发式增长。例如，2022年是TOPcon电池量产元年，TOPcon电池的持续放量推动了TOPcon电池渗透率提升，带来了TOPcon产业投资的高回报率。因此，产业投资中要更加关注热门赛道中低渗透率产业的投资机会，比如动力电池中的复合集流体，光伏中的TOPcon，HJT电池等。
回到当下，二级市场已经验证了陈果和张夏二人所指出的迎来有利交易环境的部分低渗透率细分赛道。
磷酸锰铁锂电池为代表的正极材料方向近期大幅走强，德方纳米、红星发展、丰元股份和湘潭电化上周四（6月29日）迄今股价累计最大涨幅分别达37.34%、32.21%、17.76%和19.20%，锂电池板块龙头股宁德时代6月底总市值重回万亿元上方。
消息面上，据36氪消息，宁德时代的M3P电池或将首发落地Model3后轮驱动标准续航版改款车型，这将是特斯拉首次采用磷酸锰铁锂电池技术。乘联会数据显示，特斯拉中国5月零售销量为4.3万辆，同比增长332.7%，假设后续特斯拉全部换装宁德时代的M3P新型电池，将带动每年需求量约34GWh。
中邮证券王磊等7月4日发布的研报指出，磷酸锰铁锂兼具磷酸铁锂安全性和三元材料高能量密度的优点，是正极材料的升级方向之一。建议关注：宁德时代、德方纳米、湖南裕能、容百科技、当升科技等产业链相关标的。
锂电池板块近日表现突出，其中复合集流体板块强势领涨，英联股份本周一收盘实现6天4板，双星新材股价自6月低点迄今累计涨超59.86%。消息面上，双星新材、万顺新材接连公告其复合铜箔产品接到客户订单，标志着复合集流体逐步通过产业链验证，进入订单落地环节。
光大证券认为复合集流体是长期空间、标的弹性、技术迭代空间最大的0-1细分方向之一。目前磁控溅射加水电镀的两步法路线仍为主流，PET路线虽成本相较于PP更低，但耐酸碱性和高温性能较差仍有待解决。虽然近期有订单落地的均为两步法复合铜箔，但一步/两步/三步法、铜箔/铝箔、pet/pp，复合集流体技术具备迭代的广度与深度，光伏与半导体技术的降维应用同样提供了持续创新动力。
张夏梳理嘉元科技、万顺新材、双星新材、方邦股份、宝明科技、阿石创和胜利精密等相关上市公司的复合集流体进展。业内人士表示，首批订单或象征意义大于实质，复合铜箔规模量产可能要到今年四季度末或明年一季度。
浙商证券张雷等7月4日发布的研报指出，工艺技术、设备供应优势、下游合作关系、量产产能将成为当前阶段核心竞争要素，需密集跟踪订单获取情况及电池厂验证情况。建议关注：复合铜箔生产制造商宝明科技、璞泰来、东材科技、双星新材、诺德股份、嘉元科技、万顺新材、英联股份、重庆金美（非上市），设备供应商东威科技、骄成超声。
机器人及减速器板块热度高涨，林州重机本周三收盘实现6天5板，昊志机电周二涨超19%，襄阳轴承本周一收盘实现4连板，中大力德、拓邦股份和咸亨国际股价自6月低点迄今累计涨超89.84%、30.25%和20.08%。消息面上，2023世界人工智能大会于7月6日至8日在上海举办，本次大会现场有二十余款机器人共同亮相，多款为首发首秀。
张夏指出，人形机器人需求潜力大。特斯拉股东大会上，马斯克称特斯拉的长期价值将主要来自人形机器人，并预测人形机器人需求将达100亿台，远超汽车，如果机器人与人的比例为2:1，需求将达到200亿台。中性预测下，2030年全球人形机器人市场规模855亿元，2021-2030年市场规模CAGR可达到71%。
西南证券邰桂龙7月2日发布的研报指出，建议关注有望应用到人形机器人领域的国产核心零部件厂商：1）减速器：相关标的包括绿的谐波、双环传动、中大力德、秦川机床、国茂股份等；2）伺服电机/无框力矩电机：相关标的包括汇川技术、禾川科技、步科股份、昊志机电等；3）空心杯电机：相关标的包括鸣志电器、鼎智科技等；4）丝杠：相关标的包括鼎智科技、秦川机床、恒而达、禾川科技等；5）传感器：相关标的包括柯力传感、奥比中光、芯动联科、苏州固锝等。
智能驾驶近日重新火热起来，概念股光庭信息周二20cm涨停，浙江世宝周四收盘实现五连板，6月8日阶段低点迄今股价累计最大涨幅达119.73%，德赛西威年内股价累计涨超9成。消息面上，马斯克周四表示今年年末便有望实现全面自动驾驶；工信部等五部门印发《制造业可靠性提升实施意见》。其中指出，汽车行业重点聚焦线控转向、线控制动、自动换挡、电子油门、悬架系统等线控底盘系统，高精度摄像头、激光雷达、基础计算平台、操作系统等自动驾驶系统；工信部将支持L3级及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。此外，特斯拉FSD、小鹏G6此前亦轮番引起热议。
东吴证券6月18日发布的研报基于目前产业链梳理核心受益标的，包括1）整车优选具备智能化先发优势：特斯拉/小鹏汽车/华为合作伙伴（赛力斯/江淮等）；2）高算力域控制器，推荐德赛西威、经纬恒润、关注均胜电子和科博达；3）冗余底盘执行单元，推荐伯特利、拓普集团、亚太股份和耐世特；4）AI 算法环节，推荐中科创达，关注光庭信息；智能化检测，推荐中国汽研。
