铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，而需求端受行业淡季及出口走弱影响开工偏弱，重点关注后续政策对消费端的拉动情况，短期库存延续低位且可流通现货偏紧，建议观望思路对待。

氧化铝：近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计价格可能获得短期支撑，建议观望为主。

市场分析

铝方面：LME铝现货贴水41美元/吨。SMMA00铝价录得18550元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至220元/吨，SMM中原铝价录得18350元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至20元/吨，SMM佛山铝价录得18740元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至410元/吨。

昨日沪铝偏强震荡，6月国内铝加工行业综合PMI指数环比上升8.9个百分点至51.3%，主因6月铝箔及工业型材产量及订单量回升，社会库存维持低位震荡。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，预计复产规模在130万吨左右，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，国内消费预计仍可以维持一定韧性，其中光伏、汽车和基建领域将提供主要的消费增量。虽然三季度铝加工行业基本进入行业消费传统淡季，但后续国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖，需关注实际消费变动情况。外需方面，在海外需求走弱和订单不足的压力下，预计铝材出口量难有显著增量，可能将继续承压。截止7月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.6万吨，较上周四减少1.9万吨。截止7月3日，LME铝库存较前一交易日减少1100吨至542050吨。

氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2818元/吨，较前一交易日上涨2元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得330美元/吨，较前一交易日持平。

昨日氧化铝期货价格偏强震荡，现货端价格小幅抬升。随着云南电解铝逐步开启复产进程，贵州也将继续释放新投产产能，带来西南地区氧化铝需求的增加。不过，由于二季度氧化铝新投产能较多，其中多在5月份出产品，6月份基本达到满产状态，基本满足云南电解铝复产产能的需求。但近期河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，关注河南地区生产情况。预计价格可能短期获得短期支撑，但在当前价位建议观望为主。

策略

单边：铝：中性 氧化铝：中性。

风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。