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本周锡价表现震荡，继续维持在高位，主因此前外盘0-3结构骤然拉升，持仓集中度较高，存在一定挤仓风险，拉升LME锡价并带动内盘价格上涨。除此之外，国内宏观预期增强亦对锡价有支撑作用，中美关系缓和信号释出，并且拜登政府打算延长一项出口政策的豁免期，削弱美国对华芯片的限制，需求预期重新燃起。

从现实供需情况来看，本周SMM周度社会库存去库再度失败，为11172吨，现实需求疲软依旧无法带动锡价持续去库。短期来看，锡价或表现偏强，但是在实际需求未能实质好转之前，再多的供给收缩逻辑也很难将锡价重心显著抬升。国泰君安认为，这轮反弹上方空间较为有限，建议谨慎追涨。