昨日镍价明显下挫，现货成交有所转好，因部分进口镍资源流入国内市场，进口镍现货升水大幅度下调。SMM数据，昨日金川镍升水上涨250元/吨至8500元/吨，进口镍升水下降5300元/吨至850元/吨，镍豆升水下降1150元/吨至350元/吨。昨日沪镍仓单减少78吨至136吨，LME镍库存减少390吨至37782吨。

镍

镍处于低库存、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保以逢高抛空思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，建议暂时观望。

策略：中性。中线套保仍以逢高抛空思路对待，但短期仓单太低建议观望。

风险：低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种

昨日不锈钢期货价格弱势震荡，现货价格小幅下调，市场成交仍表现不佳，下游采购意愿较弱，基差回升至中游水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨350元/吨至600元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨250元/吨至650元/吨，SS期货仓单减少1256吨至39204吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降5元/镍点至1090元/镍点。

观点：304不锈钢处于供应趋增、消费中性偏弱、成本中性趋弱的格局之中。因镍铁-不锈钢利润好转，5-6月份300系不锈钢产量或增至高位，而终端消费仍表现疲弱，且镍铁高利润状态叠加镍价弱势运行，后期镍铁价格重心或逐步下移，不锈钢价格将弱势运行。不过当前不锈钢自身矛盾暂不突出，短期不锈钢价格或跟随镍价运行。

策略：中性。

风险：印尼政策变化、供应增量不及预期、不锈钢消费超预期改善。