周三沪铜在相对低位整理，市场交投回升，持仓处于接近48万手的高位，多空分歧仍然较大，中期行情或未结束。欧元区制造业PMI仅44.6，大幅不及预期，全球经济衰退预期继续压制市场情绪。现货方面，上海升水降至145元，隔月价差略扩大至三百元，下游采购情绪稍有回暖，但来自现货端的支撑总体薄弱。技术上看，铜价在63500一线反弹持续性有限，空头持有为主。

今日沪铝跟随有色金属板块大幅，指数增仓超过3万手，月差扩大显示强现实弱预期状态。过去一周铝锭库存继续快速下降至67万吨低位，远低于近几年同期，但今年铝水转化为中间品量较高，铝棒库存高于往年，其他产品也有库存存在，下游开工率下滑，当前需求边际向弱及成本下沉令价格承压。沪铝急跌后暂时观望，中期维持反弹沽空思路，后续重点仍在于云南复产进展。

周三沪锌大跌近3个百分点，0-1价差窄幅扩大至180元/吨。锌价大跌，市场恐慌加剧，炼厂出货减少，贸易商挺价情绪较浓。广东地区下游有抄底补库情绪，市场成交尚可；上海地区受进口锌锭增量预期影响，看跌情绪仍存，现货成交不及预期，但因国产锌锭偏少，升水暂稳。短期锌价跌至1.9-1.93万元/吨前低支撑区间，基本面对价格支撑逐步走强，空单考虑部分止盈。由于宏观情绪仍偏空，投机空头减仓不足，剩余空单暂持。

日内沪铅小幅回落，下游铅酸蓄电池企业刚需采购为主，贸易商逢低适量采购，整体观望态度仍存。近月持仓回落，沪铅BACK结构明显走弱。精废价差维持175元/吨高位，再生铅供应偏松依旧对价格形成压制。但是不足3万吨的社库支撑下，铅回落空间有限。继续维持15100-15400元/吨区间震荡看法。

周三沪镍低位震荡，市场交投活跃，成交量在持仓量两倍以上，短线投机情绪浓郁，低库存和高现货升水或是主要原因。今月差扩张到近八千元，金川镍升水超一万一，近两万的现货和7月月差，令市场担忧交割品紧张将继续酝酿为新一轮的挤仓。外围情绪总体悲观，美债上限事宜没有好消息。上游方面，镍矿产地基本走出雨季，矿价有下调，高镍生铁指数也下调至1090元每镍点。不锈钢跌至前低，300系库存逼近往年同期水平，去库存如维持当前速度或缓解下游过剩担忧。技术上看，沪镍短期现货支撑在加强，空头灵活处理。

日内佤邦再出资源管制行政安排，沪锡收阳回到19.7万，短线关注日均线组合，仍倾向以突破40日均线多头追入配置为主。有色金属整体交易气氛疲弱，但锡强调资源属性，且当前国内集成电路中间行业正在触底。保持关注。