SMM5月10讯：在SMM主办的第八届中国国际新能源大会暨产业博览会-中国新能源汽车驱动系统三电技术论坛上，SMM 大数据总监刘小磊就金属材料对新能源汽车电机的影响做了详细解说。此外，他还对2023年铜、电解铝以及稀土市场的供需面做出了研判。
新能源驱动电机中使用主要金属类别
据了解，新能源驱动电机中使用的主要金属类别有铜、铝合金、硅钢以及稀土元素（镨、钕、铽、镝等）等。
新能源驱动电机相关金属价格分类
新能源驱动电机相关的金属在SMM主页中均可以找到对应的金属品目。以下是SMM截选的2023年5月5日电机原材料的相关价格，具体如下：
SMM整理了氧化镨钕、SMM1#电解铜、SMM ADC12铝合金现货价格的年度变动情况，以SMM1#电解铜为例，其在进入2023年以来，月度均价相比2022年同期均出现不同程度的下跌。SMM氧化镨钕在2023年前5个月的现货均价也相较2022年同期录得两位数的下跌幅度。SMM ADC12铝合金现货均价虽然跌幅不敌氧化镨钕，不过同样未能免于同比下滑的命运。
强预期和弱现实下铜产业基本面展望
宏观面：
从近年来的美国CPI数据走势来看，当前美国CPI见顶回落已成现实 ，美联储结束加息和降息的时间备受市场关注。同时，2023年4月份以来，市场对于美国经济衰退担忧明显提升。
欧洲经济信心和实际表现边际改善
欧元区消费者信心指数3月份下滑，结束了此前连续五个月的升势，经济情绪的下降是由于对工业信心受挫。欧元区3月CPI超预期放缓，但离其目标相距甚远，欧央行无惧硅谷银行倒闭、瑞信危机影响，预计5月加息50BP依然较高。
宽信用何以见效？关键还是“信心” 2023年一季度往银行存钱的远多于贷款的人
SMM分别从社会融资规模，新增人民币贷款结构，中国、越南以及韩国出口增速以及中国消费者信心指数几个方面进行阐述。
2023年3月全球制造业PMI结束连续2个月环比上升 显现全球经济复苏动能依然不足
3月全球制造业(PMI)为49.1%，环比下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升趋势，连续6个月低于50%。当前全球经济复苏动能偏弱，预计未来一段时间全球制造业PMI或持续运行在收缩区间。
基本面：
3月开始随着海外铜矿运输干扰率的降温 铜精矿现货加工费进入回升通道
据SMM调研显示，自2023年3月开始，随着海外铜矿运输干扰率的降温，铜精矿现货加工费进入回升通道，SMM国内主流港口铜精矿库存也自3月开始小幅累库。
海外主要铜矿山新投产扩建项目增量集中释放于2022-2023年
SMM对海外主要新投产扩建铜矿山未来变化量做出统计后发现，增量集中释放于2022年~2023年，预计2023年海外主要铜矿山累计扩建增量在80万金属吨左右。
2024年后全球粗炼产能的集中上马加剧铜精矿紧张格局 且将改变中国原料进口结构
据SMM对各企业粗炼产能的统计来看，预计2024年后，全球预计或有超400万吨的粗炼产能集中上马，或将加剧铜精矿紧张格局，且将改变中国原料进口结构。
2023年整体将维持相对宽松的局面
2023年铜精矿供应量集中释放，2023年长协TC上升至88美元/吨
据SMM整理的全球铜精矿供应平衡预计，2023年铜精矿供应量将集中释放，整体维持相对宽松的局面。长协TC方面，预计2023年将上升至88美元/吨。
2023年海内外冶炼厂检修计划多位于上半年 对于全球电解铜产量产生干扰
据SMM对2023年海外及国内冶炼厂检修计划的调研来看，2023年海内外冶炼厂检修计划多在上半年，或对全球电解铜产量产生干扰。
冷料的供应情况仍将是2023年电解铜供应弹性的关键因素
据SMM对2023~2026年中国精炼铜企业新扩建产能项目的调研来看，大部分预计投产时间均在2023年中及之后。SMM预计2023年中国精炼企业新扩建产能在80万吨左右。
电解铜进口窗口长时间的关闭 致使中国电解铜一季度进口量减少13%左右
据SMM调研显示，进口窗口的长时间关闭，2023年“融资铜”及进口长单量的下降令中国电解铜进口量减少明显。
中国保税库电解铜库存虽绝对量依然保持低位，一季度由于进口窗口关闭，推动保税库存增速“惊人”；值得一提的是，中国保税库电解铜库存的增量中，除进口到岸入库外，中国冶炼厂出口也贡献了主要力量。
进入三月 随着国内库存的加速去化 SHFE近弱远强的结构已然发生转变
据SMM对境内社会库存总数以及SHFE合约的情况走势情况来看，进入2023年3月，随着国内库存的加速去化，SHFE近弱远强的结构已然发生转变。市场有预期库存自高位回弱，合约结构回归至2022年近强远弱的走势。
2023年目前来看铜下游开工率表现相对缺乏亮点
SMM整理了2018年到2023年铜下游包括精铜杆、铜板带、铜管以及铜材的开工率数据来看，自进入2023年以来，铜下游开工率表现相对缺乏亮点。下图以精铜杆开工率为例：
2023年国网计划投资额超5200亿 但投资方向侧重于铝导体
长期看，2023年国网计划投资额超5200亿元，从《2023年度总部集中采购批次安排》看，2023年招采项目比2022年多了31项，特高压、智能化电网是2023年投资重点，特高压的建设将使得国网铜投资单耗缩水。
1-3月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1264亿元，同比增长55.2%。电网工程完成投资668亿元，同比增长7.5%。
其他消费方面，据SMM调研了解到，房地产对铜消费的拉动目前开始呈现下行趋势，预计长期作用下，将拖累家电和电力等相关行业。此外，传统汽车及电子行业表现萎靡，但是新能源相关行业则保持良好韧性。具体来看，
SMM认为，虽然短期内电子产品消费仍然低迷，蛋长期看需求端依旧有望在2023年三季度至2024年逐步回暖，供给端库存也开始去化，电子消费复苏或与国内经济复苏拐点相近。
新能源相关行业方面，新能源汽车国补谢幕，消费者在2022年10-11月提前执行购车计划，一定程度透支了2023年需求量，消费明显降温，2023年新能源汽车产销增速将明显放缓。 （注：新能源汽车用铜量平均是传统汽车4倍左右）
境外“低”库存 VS境内“高”库存
2023年一季度上旬海外宏观氛围的向好，叠加海外的低库存，支持铜价处于外强内弱，进入二季度该现象才有望改善。
新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎 对于2024后铜供不应求担忧未减
光伏、风电以及新能源汽车等行业的蓬勃发展，未来有望带动全球铜消费的持续走高。在这一背景下，SMM对2024后铜供不应求担忧未减。
全球电解铜供需平衡
据SMM对2018年到2026年全球电解铜的供需平衡预测来看，预计2023年，全球电解铜处于供应较为宽松的状态，预计2023年铜价重心较2022年下移在5%以内，海外低库存状态将有效阻击铜价回弱。
2022-2023年铜历史行情及大事件回顾
电解铝2023年市场供需及价格展望
SMM整理了2017年到2023年以来电解铝价格的历史回顾，分阶段描述如下：
供应端：
2022年国内电解铝提产明显 行业产能高效利用 产量突破4000万吨
据SMM预计，2022年国内电解铝建成产能逼近4550万吨的天花板，未来产能增速将明显放缓，未有产能指标的产能将被逐步淘汰。
分地区来看，中国的电解铝产能主要分布在山东、内蒙古、新疆等地区，2022年国内超过50%的产量来源于山东、内蒙古、新疆三省。
2023年西南地区供应端干扰较多 停减产围绕水电供应波动
SMM整理了2022-2023年年国内电解铝产能变动情况，从其中可以看出，西南地区供应端干扰较多，减停产的情况多是围绕水电供应波动。
其中2022年年底，12月12日，贵州电网发布通知称，11月底以来，全省气温骤降，用电量迅速攀升，受高热值煤不足影响，在电力外送降至最低水平的情况下，水电被迫超发满足省内电力供应需求。2022年12月到2023年1月贵州省内电解铝三次限电，减产总规模达76万吨，一季度电力供应不明朗加之企业检修等原因限制，省内电解铝复产缓慢，仍有53万吨待复产产能。
西南电力情况仍将干扰未来国内电解铝产能变动
自2022年下半年，国内电解铝运行产能高位回落，未来产能变动仍围绕核心能源问题展开，西南地区电解铝对水电依赖较大，气候带来的水位问题，将长期干扰当地电解铝的发展。电解铝企业也在寻找增加多样化电力来源，风光电建设也将加快，另外近期云南发改委发布《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）（征求意见稿）》，该意见稿中鼓励电解铝企业参与电源建设和电煤保供。
据SMM统计，未来三季度国内复产产能主要集中在云、贵、川，但云南能复产的潜力还要继续观望电力水平，叠加贵州元豪及兴仁登高等剩余新增产能投产，预计未来国内新增及复产产能总规模达122-316万吨左右。
2023年二季度云南或难以复产 国内电解铝产量或低于预期水平
SMM统计数据显示，一季度国内电解铝累计产量达992.2万吨，同比增长4.8%。进入二季度月份，贵州、广西、四川等地区有60万吨左右的复产产能释放，而云南地区或因电力原因难以复产，SMM预计二季度国内电解铝4月份电解铝运行产能修复至4065万吨，预计4月份（30天）国内电解铝产量约332万吨。
中长期看，云南丰水期乐观条件下，SMM预计到三季度末国内电解铝运行产能将增长至4200万吨以上。全年产量或达到4000万吨左右，同比增长约2.6%。
2023年欧洲复产产能规模仍受能源限制 对俄制裁恐对海外原铝贸易格局冲击
SMM整理了2023年欧洲各国铝企业复产情况，从中可以看出，2023年欧洲复产产能规模仍受能源限制，而其对俄制裁恐对海外原铝贸易格局冲击。
海外复产节奏缓慢，多集中在南美洲
据SMM调研了解，南美洲地区部分电解铝企业早期就有复产，但整体进展缓慢。2022年欧洲能源价格高企引起的减产企业，目前并未有大量的复产，仅法国敦刻尔克铝业公司开启复产，计划5月份满产。
2023年后海外新增电解铝产能集中印尼、马来西亚等国 规划产能超500万吨
据SMM统计，2023年海外新增产能主要集中在东南亚地区，其中印尼华青铝业一期100万吨，于今年3月份开始通电投产，预计2023年投产25万吨。
且值得一提的是，国内多家企业在东南亚投资铝厂，未来东南亚铝产能将得到发展。
综合来看，海外电解铝企业不管从前期建设周期还是未来投产进度，均慢于国内，但国内电解铝产能逼近4550万吨天花板，势必会有些企业在海外发展电解铝业务。
电价成本差异化较大 国内电解铝行业成本区域性价差较大
国内电价成本差异化较大，导致国内电解铝行业成本区域性价差较大。
需求端：
据SMM对电解铝终端下游的几个板块的调研来看，房地产数据表现较弱 ，预期对建筑板块铝消费带动有限。但光伏板块或是铝下游消费增速亮点 。具体来看，2022年国内光伏组件产量297GW,2023年预计组件产量近400GW，同比增幅近30%。
2023年的消费预期中，光伏用铝将给国内电解铝消费提供支撑点，光伏的主要用铝是来自光伏组件的边框和装机过程中的光伏支架板块。其中国内光伏组件的产量增速预期34%，全球的光伏装机量增速近50%。整个光伏板块的用铝需求增幅2023年预期约7%。
SMM按照光伏边框0.6万吨/GW、光伏支架0.75万吨/GW的消费量测算，2023年光伏行业方面在铝材方面的总用铝量约284.3万吨，总用铝需求同比增加64万吨，增幅30%。
3月电解铝库存冲高回落 行业铸锭量下降 预计二季度铝锭维持去库状态
据SMM调研显示，2023年一季度国内铝锭社会库存冲高回落，其中3月份去库明显，月内累计去库18万吨。
主因：① 3月份国内铝下游开工好转，消费增量明显。② 3月份国内铝水转化比例环比增长8.3个百分点至71%，行业铝锭产量下降，入库减少。
二季度国内铝水比例仍将高位运行，消费旺季加持下，铝锭社会库存维持去库状态。
电解铝下游终端与加工材消费占比
铝的终端消费中，建筑，交通和电子行业消费总占比接近70%。在主要消费领域中，建筑行业2023年增幅预期较低，消费的主要增加行业为电力电子，交通，耐用消费品和包装行业。2023年国内总需求同比增长2.7%， 其中电力行业新增铝用量约41万吨，其增速主要来自于光伏板块；交通汽车行业新增铝用量近30万吨，耐用消费品和包装行业用铝增强总计约27万吨。
铝加工材中，其中铝型材使用占比最高约46%，其中建筑型材占型材的60%，工业型材约40%；其次为铝板带产品，板带占比约27%，铝箔占比约10%。
价格表现：
电解铝供需平衡：2023年电解铝供应增速大于消费增速 出口带动减弱 有过剩预期
2023年一季度，供应方面，减产影响下，电解铝运行产能难有增量，运行产能维持低位；消费端，1月份春节假期和传统淡季的影响季节性累库后，海外加息加银行危机等宏观因素影响，铝价区间震荡；
2023年二季度，供应方面，仅贵州、广西等地区有少量增产，云南复产可能性不大；需求方面，4月份传统需求旺季，稳地产的政策和汽车，光伏等型材板块的刺激，预计将持续提振市场需求，测算平衡或出现缺口，预计二季度铝价仍偏强震荡。
2023年三季度，供应方面，需要关注云南地区的复产情况，其他地区难有大的增量；而需求端，国内关注“金九银十”的季节性需求释放，电解铝基本面仍有支撑。
2023年四季度，供应端，生产方面仍面临枯水期季节性减产问题，其宏观方面影响逐步淡化的情况下，铝价或呈现回升趋势。
2023年稀土市场供需情况
中国稀土开采指标连年增长，但严重的成本倒挂现象使得废料厂和金属厂产量均有所缩减
3月24日,工信部、自然资源部发布2023年第一批稀土开采指标为120000吨，同比去年大约增长19%，其中：岩矿型稀土109057吨，同比去年增长22%；离子型稀土矿10943吨，同比去年减少5%。今年，国内稀土开采指标继续保持稳定增长，与此同时2023年从东南亚进口的未列名氧化稀土同比增长818%，所以国内离子矿开采指标相应有所缩减。
由于进口稀土矿增量较大，且稀土需求情况仍有待恢复，稀土价格走势承压运行。2023年第一季度镨钕产品价格整体呈下跌趋势，下游磁材企业订单情况继续保持冷清，磁材厂压低原料库存量，镨钕金属需求持续冷清，原料成本倒挂情况依旧。废料回收企业倒挂情况依然存在，其经营状况短期或将仍旧难言好转。需求持续冷清的现状下，部分金属厂开始减产，其采购积极性也有所下降。部分采购氧化物生产金属的金属厂开始减产。
2023年第一季度，我国稀土金属矿进口量同比减少44%
据海关数据显示，2023年3月稀土金属矿进口量3802吨，同比减少67%，环比减少27%。2023年1-3月累计进口16614吨，同比减少44%。
我国进口的稀土金属矿基本全部来自美国的MP矿，此矿山已接近满产，其产量难有较大波动，其进口量的起伏主要受港口货运方面影响。
2023年第一季度，我国未列名氧化稀土进口量同比增长1173%
2023年3月未列名稀土氧化物进口量3864吨，同比增加1173%，环比增加14%。2023年1-3月累计进口10056吨，同比增加818%。
我国进口的未列名氧化稀土约有95%以上来自缅甸，但考虑到缅甸即将进入雨季，稀土进口将受到阻碍，预计第二季度来自东南亚的稀土进口量将会有一定幅度的缩减。
2023年第一季度，我国混合碳酸稀土进口量同比增加9%
3月份我国混合碳酸稀土进口量为21吨，同比减少90%，环比减少98%；2023年1-3月累计进口1383吨，同比增加9%。
我国进口的混合碳酸稀土也有80%以上来自东南亚国家，其进口量变动情况与未列名氧化稀土相似。
2023年第一季度，我国共计出口稀土约11837.2吨，同比减少6.6%
2023年我国1-3月共计出口稀土约11837.2吨，同比减少了6.6%；1-3月我国稀土累计出口金额2.4亿美元，同比下降2.9%。
由以上数据可见，2023年第一季度稀土价格大幅下降的通数，海外稀土需求量整体也有一定幅度的缩减。
2023年第一季度中国镨钕产品价格整体呈震荡下行走势；镝铽产品价格下行途中由于集团阶段性采购有短暂回暖，采购结束后再次快速下跌
2023年第一季度国外进口稀土矿增量较大，加之稀土下游产业需求情况恢复缓慢，订单相对不足，稀土价格持续下行。镨钕金属价格从年后最高的91万元/吨，下行至54万元/吨，跌幅达到了41%。2023年1-2月，国内镝铽产品价格不断下调。截至三月下旬，由于集团阶段性采购，镝铽产品有短时间的回升。采购结束后，市场情绪再次归于平静，镝铽价格也开始回落。氧化镝由于四月下旬受收储消息影响，市场询单活跃度再次升高。但在稀土市场持续偏弱的行情下，其价格也难有较大幅度的上涨。
行业内有消息称，国内或许即将会继续加大对稀土产业环保方面的监督管理力度，加之南方进入雨季，来自东南亚的稀土进口量将有所缩减，稀土供应过剩的情况也将得到一定程度的缓解。综合以上情况，SMM预计，短期内稀土价格或将以窄幅震荡运行为主。
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