SMM4月24日讯：自4月以来沪镍主力持续反弹，在触及2023年2月28日以来新高198880元/吨后急转直下，今日连续第二日下挫，截至日间收盘跌3.24%。伦镍连续四日飘绿，今日15:11分跌1.51%。近期纯镍走弱主因基本面呈弱，对当前高镍价支撑不足。
沪、伦镍走势变化：
现货价格：SMM1#电解镍现货均价4月7日以来持续上行，4月19日报201500元/吨为3月以来最高价格。20日有所下调，截至今日连续三日飘绿。据SMM调研显示，今日金川及俄镍升水价差依旧较小，但盘面早间下行现货成交情况略有好转。
供应端：产量方面，SMM预计4月全国精炼镍产量为1.80万吨，环比增2.27%，同比增39.21%。4月精炼镍产量延续上涨，虽MHP产电积镍利润空间缩窄利润驱动有所减弱，但国内仍有小部分企业采用废料作为原料用于生产电积镍，此部分量利润比较稳定，且预计有扩产的可能性；此外，中国西北某镍企因环保电解槽应用技术改造项目导致该企业纯镍产量下降。
2022年1月-2023年4月国内电解镍产量变化走势：
镍铁方面，由于废不锈钢流通量的紧张以及印尼镍生铁回港量有所下降，目前镍铁市场小幅趋紧。
进口方面，从电解镍进口盈亏走势来看，自3月中旬以来进口亏损持续，盈利窗口仅4月中旬短暂开启。4月上旬呈上扬，下旬呈下滑。21日进口亏损约为7000元/吨，较4月盈利高点减约11000元/吨。国内长期进口盈利窗口关闭导致现货市场俄镍货源逐渐稀缺，俄镍及金川镍升水呈现倒挂趋势，但后期随着长协订单的流入以及04合约仓单回流市场此问题将会缓解。
2022年4月1日-2023年4月21日电积镍进口盈亏变化走势：
库存方面：目前国内分地区镍库存仍处于较低水平，虽然上周库存较前一周增加约160吨。其中镍豆库存为720吨较前一周累库380吨，镍板库存为4216吨较前一周去库220吨；上周镍价持续上涨，且金川及俄镍升水呈现平水或倒挂状态。下游多呈观望态度，在进口窗口持续关闭的背景下周内镍板仅出现小幅去库。镍豆方面，受镍价上涨影响，部分盐厂存有镍豆厂库。据SMM调研所了解近期盐厂售卖镍豆情绪较强，厂库或有转为社会库存的可能。
2022年4月1日-2023年4月21日国内分地区镍库存变化走势：
需求端：据SMM调研，近期现货成交氛围转冷，现货报价涨跌不一。200系价格稍有调涨，市场库存消化至较低位。
综上：近期基本面来看，供给端呈偏紧，但需求转弱，SMM预计短期内不利于镍价上涨。宏观方面，在5月初美联储利率决议之前的噤声期到来之际，美联储官员们已默认再次加息，此举将使联邦基金利率自2007年年中以来首次升至5%以上。然而，在此之后，政策制定者一直没有承诺他们还需要采取多少措施来控制通胀。镍后市关注宏观、进口、需求方面对镍价的影响。
机构评论
广发期货：国内精炼镍产量稳中有增，新增产能预期集中在二季度投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性。目前新增产能释放兑现前，供应增量有限，显性库存低位。短期仍然处于高估值区间，高价抑制需求，中期供应放量预期仍在，二季度向后看供需平衡边际走弱， SHFE和LME两市扩充可交割品将缓解仓单不足矛盾，镍价重心下移的大方向思路不变。近期内外宏观乐观预期修正，市场情绪转弱，空单持有。
华泰期货：当前镍仍处于中线利空与低库存现状的矛盾之中，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大的增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线供需偏空，中线套保操作建议仍以逢高抛空思路对待。短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于低位，低库存状态下镍价上涨弹性较大，近期资金博弈情绪复燃致使镍价强势运行，但当前纯镍价格较硫酸镍和镍铁溢价重临高位，镍价存在明显高估现象，现货升水一路下滑，市场成交低迷，随着外围市场情绪转弱，期镍挤仓情绪消退，镍价或下跌回归理性，暂以逢高抛空思路对待，但不宜过度追空。
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