隔夜市场伦镍震荡走高，收于23075美元/吨，涨575美元或上涨2.56%，沪镍05合约夜盘上涨2440元/吨至175860元/吨或上涨1.41%。宏观方面市场博弈加重，海外衰退预期抬升，美联储加息放缓可能增加影响金属价格波动，产业方面纯镍低库存和硫酸镍转产电积镍成本对镍价支撑，近期传出多家电积镍产线规划或因利润收窄推迟。基本面，供给端印尼新增二级镍以及电积镍在陆续投产，镍矿方面菲律宾雨季结束供应较大提升，需求端合金电镀因为季节性淡季产业补库量级有限，不锈钢及新能源产业链负反馈演绎尚未结束库存压力仍大。镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，而本轮价格阶段性调整已基本到位，伦镍为21000-22000美元/吨，沪镍为160000-170000元/吨区间产业和技术支撑力度较强，短期镍价支撑力度有待需求验证。

投资策略：观望或待价格反弹至高位布局空头。

风险提示：美国银行业风险走向，印尼产业政策动向，其它重大国际事件。