美东时间周四(4月6日)，有“新美联储通讯社”之称的知名记者Nick Timirao最新撰文称，上个月，美联储主席鲍威尔和他的同事们面临着多年来最为艰难的利率决议，在银行倒闭和市场动荡加剧的背景下，直到距离决议出炉只剩最后两天的时候，决策者才决定加息25个基点。

一般而言，利率制定会议通常是经过严格编排的，不会有什么特别大的悬念。往往在会议前一周就经过了充分讨论，美联储领导人希望避免意外，这样他们就可以微调他们的公开的信息。

但在3月21日至22日的会议之前，市场对两周前爆发的银行业危机的担忧占据了主导地位，很多人预计美联储将暂停加息，但该央行最终仍选择继续加息。

两种抉择

继续推进加息表明，美联储希望避免在抗击通胀方面落后，且可以让官员们在5月2日至3日举行的的下次会议上拥有更大的政策灵活性。如果他们看到银行贷款环境收紧正在放缓经济的证据，他们就可以选择放弃加息。

在3月份，美联储官员在会议前权衡了两种抉择：一个是将利率提高25个基点，同时暗示加息幅度不确定还有多少；另一个是保持利率不变，并在下次会议上加息。

官员们是在3月20日(周一)最终做出加息的决定的。此前一晚，瑞士政府采取行动，瑞银被迫收购了瑞信，似乎已经阻止了人们对全球银行体系信心的下降。

与此同时，为了稳定美国银行体系，美联储已经实施了一一系列干预措施。里士满联储主席巴尔金表示：“如果我周二早上或周三早上醒来时，认为全球系统性重要银行面临挑战，那么我显然会看到暂停加息的理由。相反，如果金融动荡已经平静下来，我会说服自己：美国银行业体系仍具有弹性，通胀仍然过高，所以为什么不继续加息呢？”

预期逆转

在2月1日的利率政策决议上，美联储官员们同意加息25个基点，这是自2022年3月以来的最小幅度。他们放慢了加息步伐，以便有更多时间研究这些举措对经济的影响。

但到了2月3日，1月份强劲的非农数据震惊了决策者们，该报告表明劳动力需求远强于预期。此外，其他报告显示去年第四季度的通胀并没有像预期的那样下降。

2月底，在曼哈顿举行的一次政策会议上，当被问及美联储的紧缩政策效果如何时，美联储理事沃勒回答道：“2月3日之前都很好。”

美联储主席鲍威尔在3月初的参议院银行委员会听证会上透露，3月份可能需要加息50个基点，否则就有可能在抗通胀的战斗中失利。

然而，到了3月9日，一切都变了。硅谷银行遭遇挤兑，大批储户得知该行蒙受了损失，一日之内要取走420亿美元，约占该行存款总额的四分之一。到了3月10日，硅谷银行陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。

鲍威尔被迫取消了周末参加在瑞士巴塞尔举行的央行行长例行会议的计划。他转而与其他监管机构协调制定了一项计划，去救助硅谷银行的未投保储户和面临挤兑的第二家银行签名银行。

巴尔金表示：“那是一个艰难的周末。”他通常会在美联储会议前一周左右与他的员工会面，起草他计划发表的正式声明，但这次他建议等待，这样他就不必“三番两次”重写声明，他表示，我暂停了对利率决定的判断。

鲍威尔在会议前几天告诉同事们，他希望继续加息25个基点，但需要看到银行业的压力减轻，才能考虑这一选项。他认为，在金融飓风来临时，继续加息不会强化美联储抗击通胀的信誉。

3月15日，Timirao发文称，在银行倒闭风波影响下，美联储或暂停加息。由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡，更多投资者预计，美联储的加息周期可能结束。

最终加息

到了3月19日，美联储官员认为他们已经采取了足够的措施来提振美国银行体系，尤其是在11家大型银行试图通过注资300亿美元来提振对第一共和银行的信心之后。与此同时，在欧洲，瑞士当局整个周末都在制定瑞银收购瑞信的计划。

在一系列利好消息下，市场情绪也有所改善。投资者也偏向预计美联储将加息25个基点，甚至认为保持利率不变可能会发出不祥的信号，他们会认为美联储看到了更多的风险。

最终，这为美联储推进加息扫清了道路，会议上的政策制定者对此达成了强烈的共识。