SMM3月24日讯：据SMM数据库显示，自2023年1月国内分地区电解铝社会库存持续增加，并于2023年3月2日触及2020年4月27日以来新高至126.9万吨后拐头向下，最近三周去库量达14.3万吨。
LME铝库存2月上旬增加约20万吨，下旬开始逐渐去库，3月22日较2月15日高点减少约6万吨。
2022年1月4日-2023年3月23日国内外电解铝库存变化走势：
国内铝库3月初累积至三年新高的原因：春节期间铝锭铸锭量增加；季节性累库影响；随着限装结束，运输陆续恢复集中到货。
近日大幅去库的原因：电解铝库存分地区看，三大主流地区降库顺畅，尤其华南地区，因前期铝厂减产影响显现，到货减少，而需求恢复，库存下降，现货升水连续高涨；但目前保税区到货叠加各地转运到货，华南市场升水开始回落；华东地区流转出货为主，而巩义地区则主要为下游刚需。
展望：电解铝目前已展现出去库趋势，3月累计去库1.3万吨，电解铝库存进入季节性降库阶段，整体库存表现向好。
消费
铝型材终端复苏方面，1-2月，累计新开工面积13567万平米，同比下降9.4%，降幅较2022 年全年收窄30.0pct，新开工修复情况好于预期；1-2 月施工面积同比下降4.4%，降幅较22 年全年收窄2.8pct；竣工面积同比增长8.0%，去年以来首次实现正增长。自去年“烂尾楼”风波后，中央经济会议及今年政府工作报告中，都将对房地产的相关表述放在“有效防范化解重大经济金融风险”后面，而“保交楼”也是今年的首要任务，因此今年竣工端的修复更具确定性。地产端使用铝材主要集中的竣工端的铝合金门窗，因此，预计今年建筑型材企业的订单或到4月传统旺季时，存在一定的回暖预期。
据SMM调研显示，本周周内铝价跌至一万八附近，铝板带箔下游企业接货积极性相对好转，亦有部分板带厂看涨铝价，小幅增加了采购量。本周国内消费继续整体回暖，但全面复苏依然还未到来，大部分板带企业开工率仍在相对低位。
产量
进入3月，云南等地区前期的减产影响将逐步体现，贵州、四川等地区运行产能虽有复产预期，但新启动的电解槽对产量贡献极小，国内电解铝日均产量将呈现回落状态，结合未来产能变动的情况SMM预计3月底国内电解铝运行产能修复至4019万吨附近，预计3月产量（31天）或在339万吨附近，同比增长2.2%。
2022年1月-2023年2月国内电解铝产量走势：
进口
2022年电解铝进口一直处于亏损状态，进入2023年亏损持续，1月17日进口亏损触及2022年7月26日以来新低至约2000元/吨，1月18日亏损开始逐渐缩窄。3月23日亏损较1月低点减少约1800元/吨。
2022年进口亏损延续至今的原因：
2022年年初欧洲等地铝厂集中减产，伦铝走势偏强震荡，铝价呈现外强内弱的状态，进口窗口持续关闭。进入2023年，海内外铝价受制于宏观压力及消费不足等原因弱势运行，且海外需求相比国内低迷，伦铝跌幅高于国内，沪伦比值修复，进口亏损收窄。
后市展望：2023年一季度以来，海外需求疲软，叠加欧美加息步伐不停，海外宏观对伦铝压制较强，伦铝走势疲软；而国内基本面支撑良好，沪铝相对抗跌，据SMM数据显示，截至3月23日国内原铝进口亏损收窄至约100元/吨，后期或有打开的可能性，则保税区等待的铝锭或再度趁机进入中国市场。
2022年1月4日-2023年3月23日电解铝进口盈亏变化走势：
整体来看，目前国内铝下游消费回暖加之铝价回撤带动铝去库，但预计3月电解铝产量同比仍有2.2%的增幅，国内铝供应端压力仍存在，且海外铝锭流入的可能性较大，后续铝社会库存或去库放缓，后续关注国内下游开工情况。
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