一、热点新闻解读

1.1 开工依旧维持负增速，说明房企信心仍然不足。

统计局宏观数据显示固定资产投资完成额累计同比增长5.5%，房地产开发投资累计同比下降4.6%。

施工方面，新开工面积累计同比下降9.4%，施工面积累计同比下降4.7%，竣工面积累计同比上升8%，销售面积下降3.6%。

可以看到房地产各项数据皆有所好转，但新开工依旧维持负增速，说明房企信心仍然不足。

1.2 美联储积极救市，金融系统中的风险已经累积到了一定程度，中长期难言乐观。

上周五硅谷银行在出现流动性危机之后自救无效，48小时内破产。

随后美联储发布声明，创建新的银行期限资金计划（BTFP），将向符合条件的储蓄机构提供额外资金，以确保银行有能力满足所有储户的需求。

短期来看，由于美联储积极救市，危机暂时不会爆发。

另外，瑞士信贷危机再度引爆市场对欧美银行股的恐慌情绪。美国签字银行、第一共和银行也出现了风险，引发市场对流动性危机的担忧。短期来看，由于美联储积极救市，危机暂时不会爆发。

银行出现风险并非个例，说明金融系统中的风险已经累积到了一定程度，中长期难言乐观。

二、技术分析

目前JM05合约已经突破前期密集成交区1916点，空头趋势形成，下方看到前期低点。但近本周跌速过快，短期可能回补16日跳空的缺口。

因此，可等待盘面反弹到上方跳空缺口处逢高空，下方看到1780点。

三、品种分析

国内外宏观环境出现劈叉，国内复苏，国外衰退。

在海内外宏观劈叉的时候，黑色板块作为国内定价为主的板块，其受到海外宏观风险影响相对较小。

或是被作为宏观对冲的多配标的，空有色多黑色，把黑色板块品种作为对冲的多头来进行操作，导致其相对强于其他板块。

国内政策预期已经落地，今日宏观数据公布，需求有所好转但仍未达到超预期的地步。

需求方面，铁水产量继续上升，达到236万吨/日，螺纹表需超预期。洗煤厂开工连续两周下滑，主要系煤矿安监影响原煤供给受限。但在保供的大背景下不会出现一刀切的限产，后续预计仍有上升空间。

焦企利润迟迟不见好转，中焦协倡议焦企减产，230家独立焦企产能利用率下滑，处于极低位置。短期焦煤供需双弱，但整体偏宽松，焦炭供需偏紧。

供应方面，成材表需依旧良好，焦煤供需偏宽松，焦炭供需偏紧，另外昨日市场传闻澳煤进口全部放开，焦煤供给格局也面临较大冲击，焦炭相对强于焦煤。

另外，市场传言所有公司均可进口澳煤，该消息暂未得到证实，但或为后期风险点。

四、投资建议

建议JM5-9反套继续持有，05炼焦利润持有。近期盘面开始转为空头趋势，风险偏好较高的投资者可适当逢高空JM05。

风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、城投债暴雷、疫情扩散风险（下行风险）

【信达期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来源于公开可获得的资料，观点仅供参考。