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【现货】3月14日SMM1#电解铜均价68675元/吨，环比-395元/吨；基差75元/吨，环比-20元/吨。广东1#电解铜均价68675元/吨，环比-180元/吨；基差25元/吨，环比-5元/吨。

【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC 76.29美元/吨，周环比下滑1.35美元/吨。据SMM，2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%。预计3月国内电解铜产量为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口维持亏损，比价呈现修复态势。  

【需求】精铜杆开工率69.45%，周环比回升7.35个百分点；再生铜杆开工率54.78%，周环比下降3.74个百分点。精废价差在1700元/吨附近，再生铜对精铜消费替代增强。终端来看，加工和下游企业逐步恢复生产，电线电缆和漆包线订单增加。

【库存】3月10日SMM境内电解铜社会库存27.11万吨，周环比减少3.80万吨；保税区库存19.55万吨，周环比增加1.03万吨；LME铜库存7.17万吨，周环比增加0.12万吨。3月9日COMEX铜库存1.52万短吨，周环比减少0.11万短吨。全球显性库存55.21万吨，周环比减少2.75万吨。

【逻辑】硅谷银行事件发生后，美联储陷入“抗通胀”和“防风险”矛盾中，市场预期亦跟随反复。隔夜美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%；核心CPI同比升5.5%，预期5.5%，前值5.6%。通胀数值基本符合预期，但2月核心CPI下滑缓慢，联邦基金期货市场定价显示本月加息25个基点的可能性约为90%，铜价高开低走。国内复苏预期尚存，基本面有韧性，国内库存迎来拐点，具备托底作用。但矿端干扰率低于预期，国内3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%，需要跟踪去库可持续性。波动加剧，单边短线操作，前期4-6跨期正套止盈。

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