SMM3月10日讯：受全球央行购金热情高涨以及美高于市场预期的非农数据带跌美元，使得黄金成为更有吸引力的资产等多重利好叠加，使得贵金属板块逆势走强。截至10日午间收盘，贵金属板块涨2.37%。自3月3日登录A股市场的四川黄金继续涨停，迎来了自己的六连板。西部黄金涨超4%，中润资源、中金黄金涨超3%，银泰黄金、山东黄金等亦涨幅居前。期货市场方面，沪金和沪银走势分化，早盘沪金主力涨0.58%，沪银主力小跌0.4%。
宏观方面
美国上周首次申领失业救济人数为21.1万，预估为19.5万，前值为19万；上周持续申领失业救济人数增至171.8万人；预估为166万人。数据发布后美股三大指数期货悉数转涨，美元指数小幅跳水。使得贵金属的吸引力上升。
全球掀起囤金潮！中国连续4个月增持黄金
2022年全球经济及局势动荡，全球掀起美债抛售行动，去美元化进程加速，多国减持美国国债。据美国财政部公布的数据，美元国债第一、二大持有国日本和中国已经连续几个月减持美国国债。2022年，中国减少了1732亿美元的美国国债，目前仅持有8671亿美元的美国国债，这一数字是13年以来最低数值。据日本方面消息，2022年日本总计抛售美债2245亿美元，由此前1.3万亿的总量降至1.07万亿的规模。
近几年美元的霸权地位及功能受到质疑，更多国家转向用人民币替代美元进行贸易结算。而作为无主权信用风险的全球“硬通货”，黄金是央行储备资产多元化的重要工具，“囤黄金”成为全球央行的普遍动作，黄金资产的配置需求持续扩大！
我国的黄金储备量自2019年9月开始，连续三年保持在6264万盎司水平。2022年12月，央行继续增持黄金97万盎司，3个月增持规模达到248万盎司。据央行官网，2023年1月我国继续增持黄金48万盎司，储备量增至6512万盎司。2月末我国黄金储备6592万盎司，较上月增加80万盎司，是继去年11月增持以来连续4个月增持黄金，累计总额约超410亿元。
为何连续4个月增持黄金？在业内人士看来，主要受到几大因素影响：一是鉴于未来全球金融市场波动加大，中国相关部门通过增持黄金，可以有效降低外汇储备规模的波动幅度，确保外汇储备金额平稳波动；二是国际形势变化令中国外汇储备加快资产多元化配置步伐，作为传统避险类资产与超主权资产，黄金可以带来更好的资产保护作用；三是随着中国外汇储备持续回升，相关部门也需增持黄金，令黄金占比保持在一个相对合理的水准。
根据世界黄金协会最新调整的数据，2023年1月全球央行净买入黄金的数据从31吨上调至77吨，显示在地缘政治不确定性高企的背景下，全球各国购买黄金的热情依然高涨。 世界黄金协会介绍称，调整数据的主要原因是新加坡后续报告的45吨净买入，这也使得最终的1月数据较去年12月环比上涨192%。值得一提的是，对于全球央行而言，减少对美元的依赖也是加紧购买黄金的原因。》查看详情
世界黄金协会数据显示，2022年各国央行对黄金这一避险资产的需求大幅增加，整体黄金投资需求较2021年上升了10%。其中，新兴市场国家购金最为积极。2022年四季度，全球各国央行购入了417吨黄金，2022年下半年黄金总购买量超过800吨。2022年黄金需求达到4741吨，同比增长18%，是2011年以来的最高水平。
土耳其央行是2022年最大的“黄金买家”，全年黄金储备提升了148吨，目前升至542吨，为有记录以来的最高水平。中东地区的埃及、卡塔尔、伊拉克、阿联酋在2022年分别增持了47吨、35吨、34吨、25吨黄金。
分析人士认为，在美联储加息节奏放缓、美国经济衰退预期等因素影响下，预计各国央行购金行为有望继续，黄金仍将有不错表现。
白银基本面：2月产量环比增加2.6%
据SMM调研统计，2023年2月中国1#白银实际产量为1293.802吨（其中矿产银的产量为1163.802吨），1#白银产量环比增加2.6%，整体产量小幅增加，同比增加17%，同比增加幅度较大主要原因是2022年2月春节停产，而2023年春节提前至1月份。本月白银产量增加的原因主要是一、春节后厂家每天工作，上个月春节停工；二、之前有部分厂家检修停产，2月恢复生产。减少的生产厂家的产量减少的原因是：2月生产日期变少而部分企业1月春节未放假，产量变少，也有部分原因收到生产计划影响。SMM预计3月产量稳中小升。
机构观点
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，央行持续增持黄金，主要是优化官方储备资产结构，促进官方储备资产多元化，增强官方储备资产抵御全球金融市场波动能力和资产稳定性。从全球环境看，美联储加息接近尾声，美元前景偏弱，全球政经局势不确定仍高，一定程度提升黄金储备吸引力。
广发期货研报显示，美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，美联储主席鲍威尔鹰派表态使市场重新定价货币政策的线路， 3月加息50BP概率大幅上升，利率高点达到5.5%以上。在美国生产活动保持韧性，通胀未能有显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，美国金融系统的风险上升将支撑避险需求，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格在1810美元（国内412元）的支撑位企稳后将维持区间震荡，关注国内现货升水的修复。
国金证券研报表示，美国1 月PCE 核心物价指数同比超出市场预期，美联储官员对于控制通胀的决心和加息的态度普遍偏鹰，美国上周初请失业金人数再次低于预期，劳动力市场持续走强，市场进一步上调加息概率和最终高度预期。美国短端通胀数据韧性依然较强，名义利率的高度和持续时间较此前市场预期有所提高和延长，二者可能导致市场对于后期经济进一步陷入衰退的担忧加重。美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，后续需以短端利率大幅下行完成收益率曲线转正，而通胀端住房租金和劳动力工资下降需要时间，因此预计实际利率中枢将因此而下降，推升黄金价格。
中信证券研报认为，近期产业政策热度相对提升最明显的主题为科技、周期产业，通过对近期政策热点进行统计建议关注贵金属、高效节能电机、金融科技、信息化、粮食安全等主题。
对于白银的后市，广发期货认为，短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属需求趋弱在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体维持偏弱震荡。
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